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玉溪市江川區(qū)、銅陵市銅官區(qū)、贛州市南康區(qū)、湛江市雷州市、南京市秦淮區(qū)
汕頭市潮南區(qū)、新鄉(xiāng)市輝縣市、伊春市鐵力市、錦州市太和區(qū)、保亭黎族苗族自治縣什玲、晉中市昔陽縣
張家界市桑植縣、商洛市洛南縣、黔西南望謨縣、定安縣龍湖鎮(zhèn)、宣城市旌德縣
贛州市瑞金市、澄邁縣老城鎮(zhèn)、揭陽市榕城區(qū)、周口市川匯區(qū)、文昌市東路鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古阿拉善盟額濟納旗、梅州市梅縣區(qū)、黔西南興義市、上饒市婺源縣
咸寧市嘉魚縣、重慶市潼南區(qū)、運城市永濟市、榆林市橫山區(qū)、臨汾市永和縣、玉溪市澄江市、臨汾市汾西縣
福州市福清市、淮北市杜集區(qū)、懷化市洪江市、龍巖市永定區(qū)、荊門市沙洋縣、昭通市巧家縣、自貢市沿灘區(qū)、福州市平潭縣
隴南市成縣、重慶市江北區(qū)、成都市錦江區(qū)、蕪湖市鏡湖區(qū)、贛州市崇義縣、楚雄姚安縣、榆林市靖邊縣
常州市武進區(qū)、內(nèi)蒙古包頭市東河區(qū)、寧夏吳忠市鹽池縣、汕尾市陸豐市、西安市碑林區(qū)、慶陽市合水縣、貴陽市清鎮(zhèn)市
黔南長順縣、天水市張家川回族自治縣、鄭州市鞏義市、淮安市漣水縣、長沙市寧鄉(xiāng)市、郴州市嘉禾縣、連云港市海州區(qū)、河源市連平縣
內(nèi)蒙古錫林郭勒盟正藍旗、湛江市吳川市、廣安市鄰水縣、銅仁市萬山區(qū)、重慶市涪陵區(qū)、廣西柳州市魚峰區(qū)、屯昌縣屯城鎮(zhèn)
樂山市五通橋區(qū)、黔東南榕江縣、遂寧市射洪市、北京市門頭溝區(qū)、齊齊哈爾市昂昂溪區(qū)、伊春市鐵力市、杭州市上城區(qū)
長治市黎城縣、溫州市樂清市、伊春市大箐山縣、內(nèi)蒙古赤峰市阿魯科爾沁旗、黃石市鐵山區(qū)、廣州市黃埔區(qū)
汕尾市陸豐市、長沙市芙蓉區(qū)、寶雞市鳳縣、榆林市府谷縣、揭陽市榕城區(qū)、湛江市麻章區(qū)
文昌市馮坡鎮(zhèn)、隴南市文縣、臨滄市鳳慶縣、黔西南安龍縣、遵義市匯川區(qū)、臨汾市隰縣、渭南市華州區(qū)
合肥市包河區(qū)、商丘市睢陽區(qū)、信陽市浉河區(qū)、東方市東河鎮(zhèn)、廣西來賓市忻城縣、綿陽市涪城區(qū)、六安市霍山縣
鞍山市岫巖滿族自治縣、黃山市黃山區(qū)、延邊圖們市、宣城市宣州區(qū)、齊齊哈爾市富??h、濟南市商河縣、哈爾濱市呼蘭區(qū)、上饒市橫峰縣
新鄉(xiāng)市衛(wèi)輝市、儋州市光村鎮(zhèn)、撫州市南豐縣、內(nèi)蒙古赤峰市喀喇沁旗、中山市南區(qū)街道、咸陽市涇陽縣、襄陽市棗陽市、陽泉市盂縣、肇慶市德慶縣、黃石市黃石港區(qū)
阿壩藏族羌族自治州阿壩縣、楚雄元謀縣、遂寧市射洪市、黔南獨山縣、貴陽市花溪區(qū)、黔東南麻江縣、貴陽市修文縣、阜新市清河門區(qū)
棗莊市市中區(qū)、齊齊哈爾市拜泉縣、濟南市歷城區(qū)、佳木斯市郊區(qū)、阜陽市太和縣、大理南澗彝族自治縣、太原市萬柏林區(qū)
廣州市荔灣區(qū)、安慶市潛山市、新鄉(xiāng)市封丘縣、三門峽市澠池縣、定安縣嶺口鎮(zhèn)、廣安市華鎣市、西安市碑林區(qū)、洛陽市偃師區(qū)
蕪湖市無為市、廣西百色市田陽區(qū)、龍巖市永定區(qū)、甘孜色達縣、南平市延平區(qū)、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟正藍旗
佳木斯市前進區(qū)、嘉興市嘉善縣、內(nèi)蒙古呼和浩特市和林格爾縣、寧夏銀川市靈武市、臨高縣波蓮鎮(zhèn)、宜昌市興山縣、大興安嶺地區(qū)松嶺區(qū)、淮安市漣水縣
黃石市陽新縣、昆明市東川區(qū)、杭州市西湖區(qū)、阿壩藏族羌族自治州阿壩縣、贛州市崇義縣、齊齊哈爾市訥河市、成都市大邑縣、湘西州古丈縣、運城市萬榮縣、朔州市朔城區(qū)
牡丹江市綏芬河市、婁底市冷水江市、內(nèi)蒙古包頭市固陽縣、黃石市陽新縣、衡陽市蒸湘區(qū)、延安市吳起縣、儋州市光村鎮(zhèn)、安陽市龍安區(qū)、白沙黎族自治縣打安鎮(zhèn)、樂山市井研縣
沈陽市沈河區(qū)、阿壩藏族羌族自治州壤塘縣、沈陽市鐵西區(qū)、廣西玉林市博白縣、蚌埠市淮上區(qū)、黔南長順縣、開封市杞縣、果洛班瑪縣、青島市即墨區(qū)、濟南市商河縣
常州市金壇區(qū)、內(nèi)蒙古烏蘭察布市興和縣、雅安市雨城區(qū)、周口市太康縣、福州市羅源縣、安陽市龍安區(qū)
樂東黎族自治縣黃流鎮(zhèn)、直轄縣天門市、屯昌縣西昌鎮(zhèn)、齊齊哈爾市富拉爾基區(qū)、廣西北海市銀海區(qū)、福州市閩清縣、三亞市海棠區(qū)、昆明市呈貢區(qū)、黃山市黃山區(qū)、菏澤市東明縣
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運城市芮城縣、鄭州市上街區(qū)、河源市源城區(qū)、大理彌渡縣、??谑行阌^(qū)、濟南市天橋區(qū)、南昌市東湖區(qū)、南通市如東縣、韶關(guān)市武江區(qū)、張家界市武陵源區(qū)
溫州市永嘉縣、宿遷市泗陽縣、濟南市歷城區(qū)、廣西柳州市城中區(qū)、昭通市鎮(zhèn)雄縣、達州市渠縣、韶關(guān)市南雄市、宜春市銅鼓縣
運城市鹽湖區(qū)、重慶市豐都縣、文昌市昌灑鎮(zhèn)、十堰市張灣區(qū)、泰州市高港區(qū)、定安縣翰林鎮(zhèn)、慶陽市鎮(zhèn)原縣、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市臨河區(qū)
天津市和平區(qū)、玉溪市新平彝族傣族自治縣、河源市龍川縣、盤錦市雙臺子區(qū)、汕頭市濠江區(qū)、武威市民勤縣
南京市棲霞區(qū)、贛州市安遠縣、無錫市新吳區(qū)、濱州市沾化區(qū)、撫順市新賓滿族自治縣、宜春市豐城市、十堰市鄖陽區(qū)、臺州市臨海市、天津市南開區(qū)、雙鴨山市饒河縣
南京市雨花臺區(qū)、怒江傈僳族自治州福貢縣、臺州市黃巖區(qū)、張掖市民樂縣、廣西防城港市防城區(qū)、甘孜石渠縣、甘孜甘孜縣、紹興市嵊州市
大興安嶺地區(qū)漠河市、重慶市忠縣、廣州市花都區(qū)、寧夏吳忠市鹽池縣、內(nèi)江市資中縣、儋州市海頭鎮(zhèn)、太原市陽曲縣、莆田市涵江區(qū)、呂梁市交口縣、臨夏臨夏縣
慶陽市正寧縣、臨滄市云縣、湛江市麻章區(qū)、黔南羅甸縣、鞍山市臺安縣、杭州市富陽區(qū)、太原市陽曲縣、黃岡市團風(fēng)縣、內(nèi)蒙古烏蘭察布市商都縣、龍巖市新羅區(qū)
廣州市番禺區(qū)、合肥市廬江縣、長沙市長沙縣、南平市順昌縣、沈陽市沈北新區(qū)、廣西桂林市灌陽縣
廣西柳州市魚峰區(qū)、廣西南寧市馬山縣、十堰市鄖陽區(qū)、馬鞍山市花山區(qū)、天津市薊州區(qū)、常州市溧陽市、東莞市虎門鎮(zhèn)、四平市鐵東區(qū)
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重慶市豐都縣、淄博市張店區(qū)、綏化市明水縣、揭陽市惠來縣、黔東南黃平縣、阜陽市潁上縣、大同市廣靈縣
營口市西市區(qū)、呂梁市方山縣、楚雄楚雄市、廣西北海市鐵山港區(qū)、六盤水市盤州市、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市烏審旗
運城市鹽湖區(qū)、呂梁市文水縣、慶陽市合水縣、陵水黎族自治縣本號鎮(zhèn)、涼山西昌市、忻州市神池縣、汕尾市陸豐市、運城市聞喜縣、達州市大竹縣
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東莞市莞城街道、白沙黎族自治縣榮邦鄉(xiāng)、儋州市峨蔓鎮(zhèn)、廣西河池市天峨縣、太原市晉源區(qū)、遵義市湄潭縣、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市臨河區(qū)、東莞市道滘鎮(zhèn)、徐州市豐縣、黃南同仁市
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臨夏永靖縣、通化市輝南縣、甘南瑪曲縣、鞍山市海城市、阜新市海州區(qū)、文山丘北縣、南通市海門區(qū)、九江市廬山市、雙鴨山市四方臺區(qū)
并購重組新規(guī)落地,概念股掀漲停潮,機構(gòu)分析這些行業(yè)將迎新機遇|界面新聞
界面新聞記者 | 孫藝真
證監(jiān)會并購重組新規(guī)落地,掀起資本市場并購重組新熱潮。
5月16日,中國證監(jiān)會正式對外公布實施修改后的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》(下稱《重組審核規(guī)則》),在簡化審核程序、創(chuàng)新交易工具、提升監(jiān)管包容度等方面作出系列安排。
隨后,滬深北交易所同步修訂發(fā)布重組審核規(guī)則及配套指南,新設(shè)簡易審核程序,對符合條件的上市公司發(fā)股類重組,大幅簡化審核流程,縮短審核時限,同時進一步完善了重組股份對價分期支付等相關(guān)事項的披露和審核要求。
5月19日開盤,并購重組概念股持續(xù)活躍,包括金利華電(300069.SZ)、湖南發(fā)展(000722.SZ)、宜賓紙業(yè)(600793.SH)、本鋼板材(000761.SZ)、九鼎投資(600053.SH)、海泰發(fā)展(600082.SH)等十余股漲停、五新隧裝(835174.BJ)盤中30%漲停,陽谷華泰(300121.SZ)漲超10%。
從已披露的數(shù)據(jù)來看,自“并購六條”發(fā)布以來,并購重組市場規(guī)模和活躍度大幅提升。上市公司累計披露資產(chǎn)重組超1400單,其中,重大資產(chǎn)重組超160單。數(shù)據(jù)顯示,今年以來,已實施完成的重大資產(chǎn)重組交易金額已超2000億元,約為去年同期的11倍。


分行業(yè)來看,Wind數(shù)據(jù)顯示,2025年A股最新披露的并購重組事件中,多見新質(zhì)生產(chǎn)力行業(yè)企業(yè),包括電子、機械設(shè)備、汽車、房地產(chǎn)、基礎(chǔ)化工、計算機、醫(yī)藥生物、電力設(shè)備行業(yè)的并購重組數(shù)量居前。
從典型案例來看,今年以來,在深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與產(chǎn)業(yè)升級的背景下,包括跨界并購、海外并購等多樣化的“首單”案例層出不窮。例如,近期,北交所上市公司五新隧裝 (835174.BJ)啟動發(fā)行股份收購資產(chǎn)的首單項目,“并購6條”后首單跨界并購案例于今年4月花落松發(fā)股份(603268.SH),就在5月17日,該項目已快速完成注冊。
新修訂的《重組審核規(guī)則》具有這幾項重要變革:建立重組股份對價分期支付機制,允許上市公司在48個月內(nèi)分期支付股份對價;提高對財務(wù)狀況變化、同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管的包容度,降低上市公司重組的制度性成本;新設(shè)重組簡易審核程序,對符合條件的重組交易實行“2個工作日受理、5個工作日審核、5個工作日注冊完成”機制,縮短優(yōu)質(zhì)企業(yè)重組的審核周期;明確上市公司之間吸收合并的鎖定期要求;明確支持符合商業(yè)邏輯的跨界并購、吸收合并鎖定期差異化設(shè)置、鼓勵私募基金參與上市公司并購重組。
《重組審核規(guī)則》還設(shè)定簡易審核程序的負面清單,修訂“小額快速”審核程序負面情形,并將簡易審核程序負面情形與之保持一致。
資深投行人士王驥躍對界面新聞表示,重組新規(guī)有利于并購交易達成,提高交易成功率,降低上市公司并購風(fēng)險,其中,優(yōu)質(zhì)龍頭鏈主上市公司的產(chǎn)業(yè)邏輯并購重組會逐漸成為主流。
“上市公司吸并案例會逐漸多發(fā),尤其是同控下的吸并案例,大PE會成為并購市場的重要驅(qū)動因素,特別是專注于特定行業(yè)的PE?!蓖躞K躍進一步表示,“同時,要警惕借動機不純的并購交易,可能會成為監(jiān)管重點?!?/p>

分行業(yè)來看,有業(yè)內(nèi)人士向界面新聞表示,當前,半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域成為并購重組市場熱點,新規(guī)鼓勵跨行業(yè)并購未盈利科技企業(yè)。此外,多地千億級并購基金的漸次成立,也進一步助推了地方產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)。
興業(yè)證券非銀分析師徐一洲表示,整體來看,《重組審核規(guī)則》通過“放管結(jié)合”進一步激活并購重組市場活力,提升資源配置效率,引導(dǎo)資金加速流向科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級領(lǐng)域,推動資本市場功能有效發(fā)揮,在此背景下券商投行業(yè)務(wù)有望迎來增量機會。
東吳證券非銀分析師孫婷認為,《重組審核規(guī)則》有望帶動券商并購重組業(yè)務(wù)及直投業(yè)務(wù),頭部券商更為受益。
“自2023年下半年以來,IPO及定增市場預(yù)冷,券商投行收入大幅下滑。2023、2024年上市券商投行收入分別同比下滑22%、27%。隨著新規(guī)落地,并購重組項目有望增加、配套融資業(yè)務(wù)也有望增長,券商作為并購重組的財務(wù)顧問,將有更多機會參與其中,彌補投行收入的下滑,也能帶動券商其他業(yè)務(wù)線的協(xié)同發(fā)展。”孫婷表示,“并購重組政策的放松也有利于一級市場私募基金的退出?!?/p>
西部證券也表示,隨著上市公司并購重組活躍度持續(xù)提升,預(yù)計未來資本市場功能將得到有效發(fā)揮,證券公司作為并購重組市場的中介機構(gòu),也有望積極發(fā)揮專業(yè)作用,財務(wù)顧問項目收入隨之提升。
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