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聊城市臨清市、臺(tái)州市溫嶺市、湘西州龍山縣、延邊琿春市、臨汾市浮山縣、濰坊市青州市、平?jīng)鍪腥A亭縣
黔南福泉市、邵陽市武岡市、錦州市北鎮(zhèn)市、青島市即墨區(qū)、黃山市祁門縣、遼陽市遼陽縣、武漢市漢南區(qū)、大慶市紅崗區(qū)
漯河市郾城區(qū)、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市烏拉特前旗、天水市秦州區(qū)、臺(tái)州市椒江區(qū)、文昌市文教鎮(zhèn)
上海市嘉定區(qū)、汕尾市陸河縣、鎮(zhèn)江市丹徒區(qū)、恩施州咸豐縣、青島市即墨區(qū)、茂名市茂南區(qū)、渭南市臨渭區(qū)
怒江傈僳族自治州福貢縣、深圳市龍華區(qū)、蚌埠市龍子湖區(qū)、重慶市武隆區(qū)、玉溪市華寧縣、黔東南從江縣、成都市大邑縣、葫蘆島市興城市、昆明市五華區(qū)
廣西來賓市武宣縣、寧波市奉化區(qū)、東莞市麻涌鎮(zhèn)、新鄉(xiāng)市獲嘉縣、朔州市應(yīng)縣、運(yùn)城市夏縣、遂寧市大英縣、雞西市雞東縣、文山富寧縣、六盤水市水城區(qū)
廣西崇左市天等縣、溫州市鹿城區(qū)、邵陽市綏寧縣、儋州市王五鎮(zhèn)、阜新市新邱區(qū)
黔東南雷山縣、景德鎮(zhèn)市昌江區(qū)、阜陽市潁東區(qū)、濱州市博興縣、銅仁市石阡縣、大連市沙河口區(qū)、慶陽市慶城縣
忻州市原平市、中山市小欖鎮(zhèn)、資陽市安岳縣、漢中市鎮(zhèn)巴縣、寧夏銀川市賀蘭縣、沈陽市鐵西區(qū)、焦作市修武縣、涼山寧南縣、婁底市新化縣
沈陽市沈北新區(qū)、天水市武山縣、大理巍山彝族回族自治縣、韶關(guān)市南雄市、恩施州利川市、鄭州市鞏義市、瀘州市納溪區(qū)、蘇州市太倉市、通化市通化縣
龍巖市永定區(qū)、甘南夏河縣、中山市東區(qū)街道、濟(jì)寧市泗水縣、廣西北海市合浦縣
鎮(zhèn)江市丹陽市、東營市廣饒縣、昭通市魯?shù)榭h、儋州市和慶鎮(zhèn)、東莞市橋頭鎮(zhèn)、成都市崇州市、洛陽市西工區(qū)、保山市隆陽區(qū)、黔西南興仁市、衡陽市衡山縣
商丘市虞城縣、南陽市內(nèi)鄉(xiāng)縣、中山市橫欄鎮(zhèn)、沈陽市鐵西區(qū)、成都市青羊區(qū)、寧波市鎮(zhèn)海區(qū)、西雙版納勐?？h
亳州市蒙城縣、隴南市徽縣、呂梁市臨縣、運(yùn)城市新絳縣、漢中市略陽縣
楚雄永仁縣、普洱市寧洱哈尼族彝族自治縣、隴南市兩當(dāng)縣、沈陽市大東區(qū)、湛江市徐聞縣
宿遷市泗洪縣、聊城市臨清市、雞西市恒山區(qū)、長春市雙陽區(qū)、瀘州市敘永縣、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市烏審旗、酒泉市肅州區(qū)、撫州市宜黃縣、延安市黃龍縣
德陽市旌陽區(qū)、嘉興市嘉善縣、黃石市鐵山區(qū)、內(nèi)蒙古烏海市海勃灣區(qū)、紅河個(gè)舊市、泉州市晉江市、鎮(zhèn)江市句容市、酒泉市肅州區(qū)
岳陽市云溪區(qū)、珠海市香洲區(qū)、九江市修水縣、長沙市望城區(qū)、玉溪市峨山彝族自治縣、鞍山市鐵東區(qū)、廣州市南沙區(qū)
連云港市灌南縣、海南貴南縣、隨州市隨縣、中山市阜沙鎮(zhèn)、上饒市鄱陽縣
鞍山市海城市、遼陽市遼陽縣、北京市西城區(qū)、常德市武陵區(qū)、中山市民眾鎮(zhèn)
阿壩藏族羌族自治州金川縣、南充市蓬安縣、南充市順慶區(qū)、東莞市寮步鎮(zhèn)、紹興市新昌縣、呂梁市交城縣
十堰市竹山縣、隴南市武都區(qū)、臨沂市臨沭縣、湖州市吳興區(qū)、懷化市麻陽苗族自治縣、張家界市永定區(qū)、寧夏固原市原州區(qū)、上饒市廣豐區(qū)、普洱市西盟佤族自治縣
淄博市高青縣、大理祥云縣、郴州市汝城縣、三門峽市盧氏縣、鐵嶺市昌圖縣
武漢市江夏區(qū)、亳州市蒙城縣、甘孜新龍縣、廣西桂林市平樂縣、鞍山市立山區(qū)、隴南市武都區(qū)、三門峽市靈寶市、西寧市湟源縣
懷化市麻陽苗族自治縣、中山市大涌鎮(zhèn)、淮安市清江浦區(qū)、大同市廣靈縣、樂東黎族自治縣志仲鎮(zhèn)、淮南市潘集區(qū)、贛州市信豐縣、內(nèi)蒙古通遼市科爾沁左翼后旗
新余市渝水區(qū)、萬寧市大茂鎮(zhèn)、中山市南頭鎮(zhèn)、張家界市武陵源區(qū)、泉州市金門縣、益陽市南縣、佛山市高明區(qū)、齊齊哈爾市拜泉縣、臨汾市襄汾縣
廣西桂林市灌陽縣、西安市閻良區(qū)、七臺(tái)河市桃山區(qū)、安陽市北關(guān)區(qū)、景德鎮(zhèn)市樂平市、信陽市浉河區(qū)、洛陽市伊川縣
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咸寧市嘉魚縣、重慶市潼南區(qū)、運(yùn)城市永濟(jì)市、榆林市橫山區(qū)、臨汾市永和縣、玉溪市澄江市、臨汾市汾西縣
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贛州市崇義縣、撫州市黎川縣、成都市雙流區(qū)、贛州市南康區(qū)、廣西河池市天峨縣
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平頂山市郟縣、益陽市安化縣、昆明市尋甸回族彝族自治縣、白沙黎族自治縣南開鄉(xiāng)、瀘州市瀘縣、天水市甘谷縣、南平市建甌市、鎮(zhèn)江市丹徒區(qū)、廣西北海市鐵山港區(qū)
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阿壩藏族羌族自治州小金縣、撫州市臨川區(qū)、臨沂市蘭山區(qū)、鹽城市東臺(tái)市、南京市秦淮區(qū)、清遠(yuǎn)市佛岡縣、南平市邵武市
廣州市荔灣區(qū)、廣西河池市大化瑤族自治縣、新鄉(xiāng)市衛(wèi)濱區(qū)、樂山市峨眉山市、銅仁市印江縣、儋州市中和鎮(zhèn)、運(yùn)城市夏縣
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遼陽市白塔區(qū)、邵陽市洞口縣、新鄉(xiāng)市獲嘉縣、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市烏拉特后旗、四平市雙遼市、定西市臨洮縣、齊齊哈爾市富拉爾基區(qū)
西安市高陵區(qū)、襄陽市襄州區(qū)、蕪湖市繁昌區(qū)、陽江市陽東區(qū)、濟(jì)寧市泗水縣、宣城市涇縣、蚌埠市淮上區(qū)、威海市環(huán)翠區(qū)
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從“帶病闖關(guān)”到“底稿走過場(chǎng)”， 中信、國投、華福、五礦等券商投行業(yè)務(wù)遭監(jiān)管“亮劍”|界面新聞
界面新聞?dòng)浾?| 陳靖
資本市場(chǎng)監(jiān)管“從嚴(yán)”基調(diào)持續(xù)深化。
近日，滬深交易所對(duì)中信證券（600030.SH）、國投證券、華福證券、五礦證券等采取監(jiān)管警示措施，涉及IPO、再融資、債券承銷等核心業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)。監(jiān)管部門明確表示，將堅(jiān)持“罰到痛處、禁到怕處”，強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)“看門人”責(zé)任，嚴(yán)防資本市場(chǎng)“入口關(guān)”失守。
近期被處罰的券商中，中信證券與國投證券因違反再融資分類審核機(jī)制成為焦點(diǎn)。兩家券商在相關(guān)上市公司再融資項(xiàng)目中，未及時(shí)報(bào)告近一年內(nèi)因首發(fā)業(yè)務(wù)被交易所紀(jì)律處分的情況，導(dǎo)致核查意見與實(shí)際情況不符，被上交所出具警示函。
例如，中信證券在2024年11月因IPO項(xiàng)目實(shí)控人認(rèn)定及股權(quán)轉(zhuǎn)讓披露問題被深交所警示，國投證券則因2024年9月IPO項(xiàng)目資金拆借、內(nèi)控缺陷等問題遭深交所處罰，兩者均觸碰“同類業(yè)務(wù)受處分后不得適用分類審核”的監(jiān)管紅線。
五礦證券與華福證券的違規(guī)行為更具代表性。五礦證券在山西凝固力IPO項(xiàng)目中，對(duì)收入確認(rèn)、研發(fā)內(nèi)控、銷售服務(wù)商等關(guān)鍵環(huán)節(jié)核查不到位，甚至遺漏控股股東賬戶流水核查，被監(jiān)管指出存在多項(xiàng)違規(guī)行為。華福證券則因貿(mào)易業(yè)務(wù)商業(yè)合理性及收入確認(rèn)依據(jù)核查不充分、相關(guān)盡調(diào)程序執(zhí)行不到位等被上交所警示。
監(jiān)管警示函指出，這些案例反映出部分券商在項(xiàng)目執(zhí)行中存在“走過場(chǎng)”現(xiàn)象，質(zhì)控與內(nèi)核流程未能有效發(fā)揮作用。
界面新聞梳理公告發(fā)現(xiàn)，近些年來，監(jiān)管對(duì)于投行業(yè)務(wù)的處罰頻次與力度呈現(xiàn)出雙升級(jí)態(tài)勢(shì)。2025年投行業(yè)務(wù)違規(guī)呈現(xiàn)“數(shù)量多、范圍廣、追責(zé)嚴(yán)”的特點(diǎn)。
據(jù)界面新聞不完全統(tǒng)計(jì)，截至5月18日，今年內(nèi)已有超30家券商因投行違規(guī)被監(jiān)管“點(diǎn)名”，較去年同期增長顯著。從處罰類型看，交易所書面警示、證監(jiān)局責(zé)令整改、暫停業(yè)務(wù)資格等措施頻繁使用，部分項(xiàng)目保薦代表人被認(rèn)定為“不適當(dāng)人選”或暫停執(zhí)業(yè)資格。
與此同時(shí)，監(jiān)管部門對(duì)中介機(jī)構(gòu)的追責(zé)力度持續(xù)加碼。2024年證監(jiān)會(huì)全年罰沒中介機(jī)構(gòu)6.73億元，暫停4家會(huì)計(jì)師事務(wù)所及1家證券公司業(yè)務(wù)資格；2025年一季度，僅投行業(yè)務(wù)相關(guān)罰單就達(dá)20張，同比增加25%，涉及項(xiàng)目收費(fèi)不規(guī)范、質(zhì)控不嚴(yán)等問題。例如，3月底證監(jiān)會(huì)集中處罰方正承銷保薦、浙商證券（601878.SH）等6家券商，直指投行內(nèi)控管理漏洞。
有資深投行人士分析稱，“券商投行業(yè)務(wù)違規(guī)頻發(fā)的背后，暴露出行業(yè)長期存在的結(jié)構(gòu)性矛盾。一方面，部分券商‘重承攬、輕承做’的考核機(jī)制扭曲了執(zhí)業(yè)導(dǎo)向。以IPO項(xiàng)目為例，部分券商為追求項(xiàng)目數(shù)量，簡化盡職調(diào)查流程，甚至默許發(fā)行人‘帶病闖關(guān)’。另一方面，合規(guī)文化與業(yè)務(wù)擴(kuò)張的沖突日益凸顯?！?/span>
監(jiān)管新規(guī)的落地進(jìn)一步壓縮了違規(guī)空間。2025年2月生效的《國務(wù)院關(guān)于規(guī)范中介機(jī)構(gòu)為公司公開發(fā)行股票提供服務(wù)的規(guī)定》明確要求，投行收費(fèi)不得與發(fā)行結(jié)果掛鉤，嚴(yán)禁按發(fā)行規(guī)模遞增收費(fèi)比例，從制度層面切斷“超募沖動(dòng)”的利益鏈條。新規(guī)實(shí)施后，券商投行業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)面臨重構(gòu)，依賴規(guī)模擴(kuò)張的傳統(tǒng)模式難以為繼。
監(jiān)管部門強(qiáng)調(diào)，下一步將重點(diǎn)關(guān)注中介機(jī)構(gòu)收費(fèi)管理、內(nèi)控機(jī)制及境外子公司治理，多家券商已啟動(dòng)整改。例如，中信建投（601066.SH）針對(duì)持續(xù)督導(dǎo)不規(guī)范問題，加強(qiáng)對(duì)發(fā)行人募集資金使用的現(xiàn)場(chǎng)檢查，并組織債券業(yè)務(wù)專項(xiàng)培訓(xùn)；華泰證券（601688.SH）通過修訂制度、優(yōu)化流程，強(qiáng)化自營與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的合規(guī)管控。部分券商還探索內(nèi)部考核機(jī)制改革，將合規(guī)指標(biāo)納入投行團(tuán)隊(duì)績效考核，推動(dòng)“合規(guī)創(chuàng)造價(jià)值”理念落地。
上述投行人士進(jìn)一步表示，隨著注冊(cè)制深化，投行需從“通道服務(wù)”轉(zhuǎn)向“價(jià)值服務(wù)”，通過提升專業(yè)能力、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控，在合規(guī)框架內(nèi)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。
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