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內江市隆昌市、寧夏固原市彭陽縣、雅安市名山區(qū)、樂山市井研縣、三亞市天涯區(qū)、綏化市肇東市
安康市旬陽市、連云港市東海縣、涼山冕寧縣、駐馬店市驛城區(qū)、汕頭市龍湖區(qū)、甘孜雅江縣
淮北市杜集區(qū)、臨滄市滄源佤族自治縣、惠州市龍門縣、宜賓市南溪區(qū)、雅安市漢源縣、鎮(zhèn)江市揚中市、廣西柳州市城中區(qū)、臨夏臨夏縣
文昌市文城鎮(zhèn)、四平市雙遼市、黔南貴定縣、晉城市城區(qū)、廣西玉林市容縣
陵水黎族自治縣英州鎮(zhèn)、運城市芮城縣、昌江黎族自治縣石碌鎮(zhèn)、廣西百色市那坡縣、阜陽市潁泉區(qū)、莆田市城廂區(qū)、蕪湖市弋江區(qū)、東莞市大嶺山鎮(zhèn)、內蒙古包頭市石拐區(qū)
廣西崇左市扶綏縣、淮北市濉溪縣、惠州市惠東縣、福州市平潭縣、東方市大田鎮(zhèn)、西安市周至縣、定安縣龍河鎮(zhèn)、咸陽市彬州市、楚雄南華縣、溫州市泰順縣
漳州市龍文區(qū)、廣西桂林市疊彩區(qū)、襄陽市??悼h、金華市武義縣、三沙市西沙區(qū)、中山市板芙鎮(zhèn)、陽江市陽春市
內蒙古呼和浩特市賽罕區(qū)、宜昌市興山縣、菏澤市巨野縣、廣西百色市德??h、樂東黎族自治縣千家鎮(zhèn)、鶴壁市??h、濟南市歷城區(qū)、陵水黎族自治縣光坡鎮(zhèn)、株洲市石峰區(qū)、咸寧市崇陽縣
邵陽市新邵縣、黃山市黟縣、萬寧市和樂鎮(zhèn)、迪慶香格里拉市、長沙市瀏陽市、遼陽市弓長嶺區(qū)、樂東黎族自治縣佛羅鎮(zhèn)
撫州市東鄉(xiāng)區(qū)、大同市陽高縣、湘潭市韶山市、洛陽市老城區(qū)、內蒙古通遼市霍林郭勒市、重慶市秀山縣、寧波市北侖區(qū)、營口市西市區(qū)
佛山市高明區(qū)、金華市婺城區(qū)、宜春市萬載縣、臺州市溫嶺市、宜春市銅鼓縣、貴陽市花溪區(qū)、曲靖市麒麟?yún)^(qū)、天津市河東區(qū)、德州市禹城市、濟寧市嘉祥縣
牡丹江市綏芬河市、西安市周至縣、樂東黎族自治縣利國鎮(zhèn)、廣西貴港市港南區(qū)、汕尾市城區(qū)、榆林市定邊縣、松原市長嶺縣、隴南市武都區(qū)
東營市廣饒縣、內蒙古包頭市固陽縣、儋州市新州鎮(zhèn)、渭南市華陰市、黔東南三穗縣、清遠市連州市、重慶市綦江區(qū)、呂梁市孝義市、沈陽市大東區(qū)、棗莊市薛城區(qū)
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贛州市于都縣、臨高縣加來鎮(zhèn)、西寧市城北區(qū)、內蒙古通遼市霍林郭勒市、昌江黎族自治縣王下鄉(xiāng)、天水市清水縣、宣城市郎溪縣、屯昌縣楓木鎮(zhèn)、牡丹江市林口縣
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鄭州市登封市、天水市麥積區(qū)、澄邁縣仁興鎮(zhèn)、焦作市修武縣、南京市玄武區(qū)、濱州市濱城區(qū)、廣西貴港市桂平市、撫順市新?lián)釁^(qū)、六安市霍山縣、長沙市長沙縣
東營市廣饒縣、肇慶市廣寧縣、楚雄武定縣、甘孜道孚縣、濱州市無棣縣、定安縣富文鎮(zhèn)、聊城市冠縣
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保亭黎族苗族自治縣保城鎮(zhèn)、宣城市寧國市、上饒市信州區(qū)、信陽市羅山縣、齊齊哈爾市建華區(qū)
內蒙古巴彥淖爾市五原縣、酒泉市玉門市、哈爾濱市延壽縣、長沙市望城區(qū)、哈爾濱市道外區(qū)、黔南羅甸縣、上饒市玉山縣、南充市順慶區(qū)、涼山會理市、濟南市平陰縣
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孝感市孝南區(qū)、廣元市蒼溪縣、寧德市屏南縣、六安市霍山縣、內蒙古鄂爾多斯市康巴什區(qū)、上饒市玉山縣
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從“帶病闖關”到“底稿走過場”, 中信、國投、華福、五礦等券商投行業(yè)務遭監(jiān)管“亮劍”|界面新聞
界面新聞記者 | 陳靖
資本市場監(jiān)管“從嚴”基調持續(xù)深化。
近日,滬深交易所對中信證券(600030.SH)、國投證券、華福證券、五礦證券等采取監(jiān)管警示措施,涉及IPO、再融資、債券承銷等核心業(yè)務環(huán)節(jié)。監(jiān)管部門明確表示,將堅持“罰到痛處、禁到怕處”,強化中介機構“看門人”責任,嚴防資本市場“入口關”失守。
近期被處罰的券商中,中信證券與國投證券因違反再融資分類審核機制成為焦點。兩家券商在相關上市公司再融資項目中,未及時報告近一年內因首發(fā)業(yè)務被交易所紀律處分的情況,導致核查意見與實際情況不符,被上交所出具警示函。
例如,中信證券在2024年11月因IPO項目實控人認定及股權轉讓披露問題被深交所警示,國投證券則因2024年9月IPO項目資金拆借、內控缺陷等問題遭深交所處罰,兩者均觸碰“同類業(yè)務受處分后不得適用分類審核”的監(jiān)管紅線。

五礦證券與華福證券的違規(guī)行為更具代表性。五礦證券在山西凝固力IPO項目中,對收入確認、研發(fā)內控、銷售服務商等關鍵環(huán)節(jié)核查不到位,甚至遺漏控股股東賬戶流水核查,被監(jiān)管指出存在多項違規(guī)行為。華福證券則因貿易業(yè)務商業(yè)合理性及收入確認依據(jù)核查不充分、相關盡調程序執(zhí)行不到位等被上交所警示。

監(jiān)管警示函指出,這些案例反映出部分券商在項目執(zhí)行中存在“走過場”現(xiàn)象,質控與內核流程未能有效發(fā)揮作用。
界面新聞梳理公告發(fā)現(xiàn),近些年來,監(jiān)管對于投行業(yè)務的處罰頻次與力度呈現(xiàn)出雙升級態(tài)勢。2025年投行業(yè)務違規(guī)呈現(xiàn)“數(shù)量多、范圍廣、追責嚴”的特點。
據(jù)界面新聞不完全統(tǒng)計,截至5月18日,今年內已有超30家券商因投行違規(guī)被監(jiān)管“點名”,較去年同期增長顯著。從處罰類型看,交易所書面警示、證監(jiān)局責令整改、暫停業(yè)務資格等措施頻繁使用,部分項目保薦代表人被認定為“不適當人選”或暫停執(zhí)業(yè)資格。
與此同時,監(jiān)管部門對中介機構的追責力度持續(xù)加碼。2024年證監(jiān)會全年罰沒中介機構6.73億元,暫停4家會計師事務所及1家證券公司業(yè)務資格;2025年一季度,僅投行業(yè)務相關罰單就達20張,同比增加25%,涉及項目收費不規(guī)范、質控不嚴等問題。例如,3月底證監(jiān)會集中處罰方正承銷保薦、浙商證券(601878.SH)等6家券商,直指投行內控管理漏洞。

有資深投行人士分析稱,“券商投行業(yè)務違規(guī)頻發(fā)的背后,暴露出行業(yè)長期存在的結構性矛盾。一方面,部分券商‘重承攬、輕承做’的考核機制扭曲了執(zhí)業(yè)導向。以IPO項目為例,部分券商為追求項目數(shù)量,簡化盡職調查流程,甚至默許發(fā)行人‘帶病闖關’。另一方面,合規(guī)文化與業(yè)務擴張的沖突日益凸顯?!?/span>
監(jiān)管新規(guī)的落地進一步壓縮了違規(guī)空間。2025年2月生效的《國務院關于規(guī)范中介機構為公司公開發(fā)行股票提供服務的規(guī)定》明確要求,投行收費不得與發(fā)行結果掛鉤,嚴禁按發(fā)行規(guī)模遞增收費比例,從制度層面切斷“超募沖動”的利益鏈條。新規(guī)實施后,券商投行業(yè)務收入結構面臨重構,依賴規(guī)模擴張的傳統(tǒng)模式難以為繼。
監(jiān)管部門強調,下一步將重點關注中介機構收費管理、內控機制及境外子公司治理,多家券商已啟動整改。例如,中信建投(601066.SH)針對持續(xù)督導不規(guī)范問題,加強對發(fā)行人募集資金使用的現(xiàn)場檢查,并組織債券業(yè)務專項培訓;華泰證券(601688.SH)通過修訂制度、優(yōu)化流程,強化自營與經紀業(yè)務的合規(guī)管控。部分券商還探索內部考核機制改革,將合規(guī)指標納入投行團隊績效考核,推動“合規(guī)創(chuàng)造價值”理念落地。
上述投行人士進一步表示,隨著注冊制深化,投行需從“通道服務”轉向“價值服務”,通過提升專業(yè)能力、強化風險管控,在合規(guī)框架內實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。
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