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重慶市萬州區(qū)、撫州市廣昌縣、寧夏中衛(wèi)市沙坡頭區(qū)、迪慶德欽縣、聊城市冠縣、大慶市肇州縣、廣州市從化區(qū)、合肥市蜀山區(qū)、漢中市城固縣
宜春市樟樹市、樂東黎族自治縣抱由鎮(zhèn)、成都市新都區(qū)、揚(yáng)州市邗江區(qū)、平頂山市衛(wèi)東區(qū)、溫州市龍灣區(qū)、銅川市耀州區(qū)、儋州市新州鎮(zhèn)、三明市建寧縣、吉林市磐石市
營口市鲅魚圈區(qū)、楚雄大姚縣、晉中市榆社縣、樂東黎族自治縣黃流鎮(zhèn)、晉中市介休市
福州市羅源縣、綏化市北林區(qū)、武漢市江夏區(qū)、廣西崇左市大新縣、咸陽市旬邑縣、廣西柳州市鹿寨縣
郴州市北湖區(qū)、淮安市洪澤區(qū)、信陽市新縣、泰州市靖江市、淮安市淮陰區(qū)、佳木斯市湯原縣
安慶市宜秀區(qū)、大理賓川縣、定西市安定區(qū)、寶雞市鳳翔區(qū)、蕪湖市鳩江區(qū)、永州市冷水灘區(qū)、泰安市寧陽縣
徐州市豐縣、陵水黎族自治縣隆廣鎮(zhèn)、萬寧市后安鎮(zhèn)、忻州市忻府區(qū)、荊門市掇刀區(qū)、岳陽市岳陽樓區(qū)、洛陽市汝陽縣
宜春市宜豐縣、自貢市榮縣、白城市大安市、宜昌市伍家崗區(qū)、玉溪市易門縣、衡陽市常寧市、天水市秦州區(qū)、雞西市虎林市、保山市龍陵縣
撫州市南豐縣、紅河蒙自市、三門峽市靈寶市、三沙市西沙區(qū)、常德市鼎城區(qū)
景德鎮(zhèn)市浮梁縣、北京市西城區(qū)、黃山市徽州區(qū)、延安市延川縣、成都市青白江區(qū)、廣州市花都區(qū)、梅州市蕉嶺縣、常德市臨澧縣、西寧市城西區(qū)
長治市襄垣縣、贛州市定南縣、晉中市榆社縣、萬寧市長豐鎮(zhèn)、佛山市高明區(qū)、金華市永康市、上海市徐匯區(qū)
達(dá)州市達(dá)川區(qū)、萍鄉(xiāng)市蓮花縣、上海市普陀區(qū)、大同市左云縣、廣西南寧市馬山縣、紅河瀘西縣、廣安市岳池縣、延安市延長縣、株洲市攸縣
寧夏吳忠市紅寺堡區(qū)、保山市施甸縣、鄭州市金水區(qū)、臨夏臨夏縣、眉山市彭山區(qū)、內(nèi)蒙古烏蘭察布市興和縣、內(nèi)蒙古阿拉善盟額濟(jì)納旗、十堰市鄖西縣、湛江市坡頭區(qū)、臨高縣博厚鎮(zhèn)
寧夏銀川市興慶區(qū)、文昌市潭牛鎮(zhèn)、通化市通化縣、淮南市大通區(qū)、銅陵市樅陽縣、吉林市磐石市、杭州市上城區(qū)
宿州市蕭縣、陵水黎族自治縣英州鎮(zhèn)、涼山美姑縣、樂山市沐川縣、涼山德昌縣、廣西防城港市港口區(qū)、銅仁市碧江區(qū)
煙臺市萊州市、上饒市鉛山縣、龍巖市連城縣、榆林市佳縣、蚌埠市懷遠(yuǎn)縣、屯昌縣屯城鎮(zhèn)、大慶市讓胡路區(qū)、廣西河池市南丹縣、濰坊市安丘市、海南興??h
鄂州市梁子湖區(qū)、湘西州保靖縣、大同市靈丘縣、蘇州市姑蘇區(qū)、定安縣雷鳴鎮(zhèn)、肇慶市懷集縣、鎮(zhèn)江市丹徒區(qū)
漢中市佛坪縣、南平市浦城縣、東莞市企石鎮(zhèn)、瓊海市萬泉鎮(zhèn)、臨滄市鳳慶縣、內(nèi)蒙古赤峰市寧城縣、昭通市綏江縣、錦州市古塔區(qū)
黃山市屯溪區(qū)、中山市東鳳鎮(zhèn)、天津市津南區(qū)、濰坊市奎文區(qū)、三明市清流縣、邵陽市邵東市、黔東南岑鞏縣、黔東南黎平縣、齊齊哈爾市鐵鋒區(qū)
六安市裕安區(qū)、重慶市銅梁區(qū)、臨夏康樂縣、綏化市安達(dá)市、南昌市灣里區(qū)、安慶市宜秀區(qū)、雙鴨山市寶山區(qū)、七臺河市桃山區(qū)、深圳市坪山區(qū)、廈門市同安區(qū)
濱州市惠民縣、大理彌渡縣、上饒市婺源縣、綿陽市游仙區(qū)、嘉峪關(guān)市文殊鎮(zhèn)、清遠(yuǎn)市陽山縣
榆林市神木市、澄邁縣老城鎮(zhèn)、東方市大田鎮(zhèn)、瓊海市長坡鎮(zhèn)、蘇州市張家港市、撫順市新賓滿族自治縣、荊州市洪湖市、江門市臺山市、重慶市南岸區(qū)、襄陽市谷城縣
延安市宜川縣、慶陽市寧縣、咸陽市禮泉縣、濟(jì)南市槐蔭區(qū)、延安市志丹縣、蕪湖市鏡湖區(qū)、保山市騰沖市、韶關(guān)市翁源縣、松原市扶余市
攀枝花市東區(qū)、海西蒙古族格爾木市、洛陽市欒川縣、贛州市于都縣、太原市婁煩縣、曲靖市羅平縣、廣西南寧市良慶區(qū)
內(nèi)蒙古興安盟突泉縣、淮北市烈山區(qū)、廣西欽州市浦北縣、文昌市東閣鎮(zhèn)、太原市萬柏林區(qū)、隴南市兩當(dāng)縣、江門市江海區(qū)、濰坊市昌樂縣
安慶市大觀區(qū)、阜陽市潁州區(qū)、韶關(guān)市湞江區(qū)、金昌市金川區(qū)、廣元市昭化區(qū)、廣西河池市都安瑤族自治縣、屯昌縣西昌鎮(zhèn)、十堰市房縣、東莞市寮步鎮(zhèn)、廣西貴港市港北區(qū)
洛陽市伊川縣、文昌市蓬萊鎮(zhèn)、德陽市什邡市、天水市武山縣、臨高縣調(diào)樓鎮(zhèn)、北京市豐臺區(qū)
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大慶市紅崗區(qū)、咸陽市旬邑縣、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市磴口縣、寶雞市岐山縣、荊門市鐘祥市
寧波市奉化區(qū)、定安縣嶺口鎮(zhèn)、臨夏東鄉(xiāng)族自治縣、海西蒙古族天峻縣、天津市北辰區(qū)、廣西柳州市融水苗族自治縣
新鄉(xiāng)市輝縣市、齊齊哈爾市泰來縣、煙臺市棲霞市、南京市棲霞區(qū)、內(nèi)江市市中區(qū)、南平市光澤縣、洛陽市洛寧縣、廣西玉林市玉州區(qū)、運(yùn)城市稷山縣
宜賓市江安縣、達(dá)州市渠縣、遵義市仁懷市、陽江市陽春市、廣西柳州市柳南區(qū)、伊春市伊美區(qū)、汕頭市金平區(qū)
煙臺市海陽市、甘孜道孚縣、淮安市金湖縣、海西蒙古族天峻縣、連云港市東??h
德陽市廣漢市、常州市天寧區(qū)、寧德市周寧縣、南陽市鄧州市、大連市金州區(qū)、臨沂市平邑縣、寶雞市渭濱區(qū)、白城市大安市、咸寧市咸安區(qū)
大慶市肇州縣、文山富寧縣、宿遷市泗洪縣、平?jīng)鍪星f浪縣、大興安嶺地區(qū)加格達(dá)奇區(qū)、澄邁縣中興鎮(zhèn)、瓊海市龍江鎮(zhèn)、文昌市文城鎮(zhèn)
安順市平壩區(qū)、樂山市沙灣區(qū)、十堰市鄖西縣、南京市鼓樓區(qū)、永州市雙牌縣、廣西玉林市博白縣、昆明市官渡區(qū)、長春市二道區(qū)、晉城市澤州縣
本溪市本溪滿族自治縣、自貢市大安區(qū)、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市鄂托克前旗、徐州市銅山區(qū)、自貢市自流井區(qū)、鹽城市阜寧縣、遵義市桐梓縣
長春市綠園區(qū)、鶴壁市淇濱區(qū)、南京市建鄴區(qū)、佳木斯市同江市、畢節(jié)市納雍縣、白沙黎族自治縣邦溪鎮(zhèn)、南京市雨花臺區(qū)、撫州市南豐縣
直轄縣潛江市、淄博市臨淄區(qū)、三明市寧化縣、邵陽市新寧縣、惠州市惠城區(qū)、大同市云州區(qū)、西寧市城北區(qū)、自貢市貢井區(qū)
大慶市大同區(qū)、重慶市萬州區(qū)、朝陽市凌源市、棗莊市山亭區(qū)、阜陽市界首市、天水市甘谷縣、黔東南臺江縣
資陽市雁江區(qū)、綿陽市三臺縣、洛陽市新安縣、揚(yáng)州市寶應(yīng)縣、涼山寧南縣
南充市蓬安縣、聊城市冠縣、四平市梨樹縣、宿遷市宿豫區(qū)、晉中市昔陽縣、衡陽市耒陽市、江門市蓬江區(qū)、鷹潭市貴溪市、海南貴德縣
舟山市普陀區(qū)、重慶市合川區(qū)、十堰市竹溪縣、白沙黎族自治縣打安鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟錫林浩特市、平?jīng)鍪袥艽h、寧德市福鼎市、棗莊市嶧城區(qū)、樂東黎族自治縣萬沖鎮(zhèn)、寧夏石嘴山市惠農(nóng)區(qū)
中山市小欖鎮(zhèn)、達(dá)州市渠縣、寧德市屏南縣、襄陽市谷城縣、黔南福泉市、萬寧市后安鎮(zhèn)、泉州市鯉城區(qū)、珠海市斗門區(qū)、張家界市慈利縣
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郴州市嘉禾縣、東莞市大朗鎮(zhèn)、湘潭市湘潭縣、重慶市石柱土家族自治縣、葫蘆島市建昌縣
哈爾濱市依蘭縣、德州市慶云縣、蚌埠市蚌山區(qū)、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市東勝區(qū)、朝陽市凌源市、寧波市鄞州區(qū)、德陽市什邡市、雅安市雨城區(qū)、成都市蒲江縣、臨高縣新盈鎮(zhèn)
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綏化市青岡縣、衡陽市常寧市、信陽市浉河區(qū)、昌江黎族自治縣石碌鎮(zhèn)、葫蘆島市建昌縣、長沙市長沙縣
內(nèi)蒙古赤峰市松山區(qū)、濟(jì)南市市中區(qū)、清遠(yuǎn)市佛岡縣、忻州市保德縣、甘孜鄉(xiāng)城縣、漢中市鎮(zhèn)巴縣
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明訊科技與同創(chuàng)偉業(yè)爆發(fā)沖突,風(fēng)險投資的回購邊界在哪?|界面新聞 · 科技
界面新聞記者 | 李彪
界面新聞編輯 | 文姝琪
國內(nèi)風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)與創(chuàng)業(yè)公司之間再起風(fēng)波。
3月20日,一位自稱“明訊科技吳凌峰”的創(chuàng)業(yè)者通過朋友圈發(fā)文,實(shí)名指控深圳同創(chuàng)偉業(yè)資產(chǎn)管理公司(以下簡稱“同創(chuàng)偉業(yè)”)存在索賄、逼迫企業(yè)偷稅、利用資本優(yōu)勢打壓企業(yè)等行為,并呼吁受害企業(yè)聯(lián)合維權(quán)。吳凌峰稱,同創(chuàng)偉業(yè)通過微信聊天的專業(yè)術(shù)語設(shè)套,迫使被投企業(yè)陷入困境,并表示接下來連續(xù)三天繼續(xù)曝光自己與同創(chuàng)偉業(yè)的矛盾糾紛。
經(jīng)過界面新聞及多家媒體確認(rèn),發(fā)帖者為國內(nèi)一家創(chuàng)業(yè)公司安徽明訊新材料科技(簡稱“明訊科技”)董事長吳凌峰。天眼查平臺公開信息顯示,明訊科技主要從事功能性復(fù)合新材料的研發(fā)與生產(chǎn),產(chǎn)品包括電池材料、薄膜材料、環(huán)保材料及復(fù)合型功能材料,主要用在新能源及電子行業(yè)。吳凌峰為明訊科技法人,任董事長兼總經(jīng)理,持有42.45%的股權(quán)(認(rèn)繳出資額為人民幣4630萬元),為公司第一大股東及實(shí)控人。
但根據(jù)天眼查的另一條風(fēng)險提示信息顯示,吳凌峰所持有的明訊科技全部股權(quán)已經(jīng)被法院凍結(jié),凍結(jié)股權(quán)總價值4630萬元。凍結(jié)期限從2024年9月30日起,至2027年9月29日,執(zhí)行法院為浙江省寧波市鄞州區(qū)人民法院。
在吳凌峰發(fā)文炮轟同創(chuàng)偉業(yè)后不久,同創(chuàng)偉業(yè)官網(wǎng)晚時發(fā)布聲明回應(yīng)。聲明否認(rèn)吳凌峰的指控,稱吳通過網(wǎng)絡(luò)散布的 “索取高額賄賂”“偷稅” 等言論均為捏造事實(shí)的誹謗行為,同創(chuàng)偉業(yè)已向公安機(jī)關(guān)報案,并對相關(guān)侵權(quán)內(nèi)容完成證據(jù)保全。


機(jī)構(gòu)聲明還進(jìn)一步澄清市場傳播的“同創(chuàng)偉業(yè)投資明訊科技”“同創(chuàng)偉業(yè)為明訊科技股東”說法不符合事實(shí)。聲明表示,明訊科技項(xiàng)目系同創(chuàng)偉業(yè)于2020年向戰(zhàn)略合作伙伴寧波霍普投資管理有限公司(簡稱 “霍普投資”)推薦的投資標(biāo)的,同創(chuàng)偉業(yè)及旗下基金均未直接投資明訊科技。
這一點(diǎn)也與天眼查平臺的股東工商登記信息相符。明訊科技旗下項(xiàng)目明創(chuàng)新材料至今已經(jīng)完成3輪融資,最近一次融資在2023年1月。同創(chuàng)偉業(yè)始終都未出現(xiàn)在明訊科技的股東序列。股權(quán)變更記錄顯示,上述寧波霍普投資管理有限公司則于2020年12月參與一輪戰(zhàn)略融資成為明訊科技的股東,認(rèn)繳出資288萬元,獲得后者2.64%的股權(quán),目前已退出。
而作為直接投資者,霍普投資已于2025年2月26日起訴吳凌峰,受理法院為寧波市江東區(qū)人民法院,當(dāng)前霍普投資已取得一審勝訴判決。
而據(jù)同創(chuàng)偉業(yè)的聲明透露,霍普投資與明訊科技矛盾的導(dǎo)火索在于后者觸發(fā)了投資時雙方簽定的回購條款。
在一級市場的股權(quán)投資交易(包括風(fēng)險投資與私募融資)中,回購條款是常見的保障性機(jī)制。當(dāng)被投資企業(yè)未能實(shí)現(xiàn)雙方約定的業(yè)績目標(biāo),例如IPO上市、盈利指標(biāo),投資者可要求企業(yè)或其股東按協(xié)議價格回購其持有的股份,確保降低風(fēng)險并保障本金或回報。
一位熟悉資本市場的法律人士告訴界面新聞,回購條款通常在投資協(xié)議中明確約定,包括觸發(fā)條件、回購價格、執(zhí)行程序等,本質(zhì)上是一種對賭機(jī)制,用于平衡投資者與融資公司間的風(fēng)險。
但當(dāng)外在的資本市場環(huán)境發(fā)生變化時,這種微妙的平衡很容易被打破。自2022年以來,私募投資行業(yè)遭遇市場寒冬,IPO上市收緊、投資機(jī)構(gòu)募資困難、許多投資基金到期無法退出等一系列問題集中爆發(fā)。
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投資者與被投雙方的利益在這種背景下被放大,因回購引發(fā)的糾紛頻繁發(fā)生:一方面,國內(nèi)投資機(jī)構(gòu)的基金存續(xù)期普遍在5到10年,基金到期要回收本金及投資回報。另一方面,企業(yè)短期內(nèi)無法上市,融資困難,企業(yè)生存面臨挑戰(zhàn)。
一家早期投資機(jī)構(gòu)的創(chuàng)始合伙人告訴記者,回購在業(yè)內(nèi)存在多年,基本上行業(yè)內(nèi)所有人都會在投資時加入回購協(xié)議。
由于國內(nèi)風(fēng)險投資退出、拿回投資收益將近50%的情況都靠被投公司IPO上市實(shí)現(xiàn),回購條款設(shè)置的初衷是設(shè)定一個對創(chuàng)始人激勵,要求被投公司在一定時間完成上市。但當(dāng)這條通道不暢通后,投資機(jī)構(gòu)退出需求迫切而企業(yè)又無法滿足,回購就會爆發(fā)雙方的矛盾。但一般回購都是以創(chuàng)始人在公司的股份變現(xiàn)價值為上限,如果回購?fù)黄频絼?chuàng)始人在公司之外的個人資產(chǎn),甚至還需要個人承擔(dān)無限連帶責(zé)任,就會影響公司正常經(jīng)營,通常不具備可操作性。
他以一個極端的情況舉例:創(chuàng)始人承擔(dān)了5000萬的回購責(zé)任,并在公司擁有50%的股份,公司估值1億,按照回購協(xié)議,股東可以要求創(chuàng)始人把所擁有的公司股份全部賣掉。但如果創(chuàng)始人把個人股份全部賣掉,其實(shí)就是相當(dāng)于把公司也賣掉了,公司經(jīng)營很難不受影響。
中倫律師事務(wù)所發(fā)布的《資本博弈:對賭、回購與投資人特殊權(quán)利的爭議與演進(jìn)》報告統(tǒng)計(jì),在2017年至2023年,在通過IPO過會的2154家企業(yè)中,有1599家都與股東簽訂了特殊權(quán)利條款或?qū)€協(xié)議相關(guān)信息,其中又有721家公司簽署回購條款,總占比超過三分之一。監(jiān)管機(jī)構(gòu)審核的重點(diǎn)關(guān)注條款是否導(dǎo)致公司控制權(quán)變更、與市值掛鉤及持續(xù)經(jīng)營影響。
中倫律師事務(wù)所報告指出,目前對于回購,監(jiān)管的要求仍是有效但需合規(guī)履行程序。而按照《公司法》規(guī)定,如果回購條款導(dǎo)致公司資本不當(dāng)減少或脫離實(shí)際經(jīng)營能力,可能會因違反法條的資本維持原則、未履行法定程序或損害債權(quán)人利益被判定不合規(guī)。
考慮到吳凌峰所持有的公司全部股份已被凍結(jié),明訊科技目前處于無實(shí)控狀態(tài),霍普投資與明訊科技的糾紛是否影響公司實(shí)際經(jīng)營,以及同創(chuàng)偉業(yè)在中間是否牽涉吳朋友圈所指控的行為,都需要關(guān)注雙方披露出的更多信息。界面新聞記者就同此事的后續(xù)動態(tài)分別聯(lián)系同創(chuàng)偉業(yè)與吳凌峰及明訊科技公司,均未獲回應(yīng)。
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