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甘孜理塘縣、雞西市滴道區(qū)、海東市循化撒拉族自治縣、無(wú)錫市梁溪區(qū)、寧夏銀川市金鳳區(qū)、晉城市高平市、十堰市丹江口市、臨汾市大寧縣、德宏傣族景頗族自治州瑞麗市、德陽(yáng)市旌陽(yáng)區(qū)
黃石市鐵山區(qū)、商丘市永城市、文昌市公坡鎮(zhèn)、臨沂市羅莊區(qū)、達(dá)州市通川區(qū)
佛山市禪城區(qū)、廣西百色市那坡縣、長(zhǎng)治市沁縣、重慶市南川區(qū)、綿陽(yáng)市梓潼縣、韶關(guān)市翁源縣、儋州市雅星鎮(zhèn)、銅仁市石阡縣
呂梁市交城縣、汕頭市南澳縣、玉溪市華寧縣、海北海晏縣、咸寧市通山縣
南陽(yáng)市南召縣、廣西崇左市江州區(qū)、重慶市涪陵區(qū)、咸陽(yáng)市永壽縣、儋州市中和鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古烏海市海勃灣區(qū)、淄博市沂源縣
東莞市厚街鎮(zhèn)、綏化市望奎縣、佛山市順德區(qū)、焦作市武陟縣、荊門市掇刀區(qū)、南陽(yáng)市淅川縣、南京市浦口區(qū)、煙臺(tái)市萊州市、撫州市資溪縣
甘孜德格縣、北京市朝陽(yáng)區(qū)、合肥市巢湖市、肇慶市四會(huì)市、延安市宜川縣、孝感市安陸市、廈門市海滄區(qū)、天水市張家川回族自治縣、銅仁市萬(wàn)山區(qū)
大同市渾源縣、太原市萬(wàn)柏林區(qū)、濟(jì)寧市汶上縣、延邊延吉市、十堰市竹山縣
煙臺(tái)市萊州市、廣西貴港市平南縣、齊齊哈爾市拜泉縣、張掖市臨澤縣、內(nèi)蒙古呼和浩特市玉泉區(qū)、畢節(jié)市織金縣
雞西市恒山區(qū)、玉溪市易門縣、錦州市太和區(qū)、寶雞市麟游縣、駐馬店市泌陽(yáng)縣、白銀市平川區(qū)、衢州市龍游縣、荊門市掇刀區(qū)
西安市高陵區(qū)、襄陽(yáng)市襄州區(qū)、蕪湖市繁昌區(qū)、陽(yáng)江市陽(yáng)東區(qū)、濟(jì)寧市泗水縣、宣城市涇縣、蚌埠市淮上區(qū)、威海市環(huán)翠區(qū)
大連市金州區(qū)、合肥市包河區(qū)、內(nèi)蒙古赤峰市松山區(qū)、泰州市泰興市、忻州市靜樂縣
臨沂市蘭山區(qū)、濟(jì)南市鋼城區(qū)、漢中市寧強(qiáng)縣、嘉峪關(guān)市文殊鎮(zhèn)、銅川市宜君縣
佳木斯市前進(jìn)區(qū)、嘉興市嘉善縣、內(nèi)蒙古呼和浩特市和林格爾縣、寧夏銀川市靈武市、臨高縣波蓮鎮(zhèn)、宜昌市興山縣、大興安嶺地區(qū)松嶺區(qū)、淮安市漣水縣
三亞市天涯區(qū)、屯昌縣南坤鎮(zhèn)、肇慶市廣寧縣、南京市玄武區(qū)、寧夏中衛(wèi)市沙坡頭區(qū)
株洲市茶陵縣、文山馬關(guān)縣、牡丹江市寧安市、榆林市吳堡縣、綏化市青岡縣
新鄉(xiāng)市牧野區(qū)、六盤水市鐘山區(qū)、煙臺(tái)市蓬萊區(qū)、哈爾濱市依蘭縣、吉林市磐石市、重慶市大渡口區(qū)、延邊龍井市
廣西百色市隆林各族自治縣、清遠(yuǎn)市陽(yáng)山縣、大同市云州區(qū)、遂寧市蓬溪縣、上海市虹口區(qū)、鹽城市射陽(yáng)縣、寧夏中衛(wèi)市中寧縣
泉州市德化縣、平頂山市魯山縣、溫州市龍灣區(qū)、延邊敦化市、邵陽(yáng)市大祥區(qū)、湘西州瀘溪縣
延安市洛川縣、云浮市郁南縣、臨汾市曲沃縣、莆田市城廂區(qū)、荊州市石首市、濰坊市寒亭區(qū)、曲靖市沾益區(qū)
景德鎮(zhèn)市昌江區(qū)、無(wú)錫市宜興市、麗水市縉云縣、平?jīng)鍪徐`臺(tái)縣、延邊圖們市、寧夏吳忠市利通區(qū)、商洛市鎮(zhèn)安縣、懷化市麻陽(yáng)苗族自治縣、萬(wàn)寧市和樂鎮(zhèn)、重慶市大足區(qū)
煙臺(tái)市龍口市、德宏傣族景頗族自治州梁河縣、焦作市沁陽(yáng)市、寧德市柘榮縣、岳陽(yáng)市臨湘市
汕頭市潮南區(qū)、忻州市偏關(guān)縣、黔東南鎮(zhèn)遠(yuǎn)縣、樂東黎族自治縣萬(wàn)沖鎮(zhèn)、株洲市荷塘區(qū)、許昌市長(zhǎng)葛市
惠州市龍門縣、德州市寧津縣、漢中市略陽(yáng)縣、哈爾濱市方正縣、銅仁市思南縣
長(zhǎng)春市雙陽(yáng)區(qū)、內(nèi)蒙古赤峰市松山區(qū)、內(nèi)蒙古烏海市海南區(qū)、宜賓市高縣、六安市舒城縣
阿壩藏族羌族自治州小金縣、廣西貴港市覃塘區(qū)、達(dá)州市渠縣、棗莊市臺(tái)兒莊區(qū)、深圳市南山區(qū)、運(yùn)城市臨猗縣
寧夏固原市西吉縣、新鄉(xiāng)市封丘縣、武漢市東西湖區(qū)、福州市長(zhǎng)樂區(qū)、內(nèi)蒙古通遼市霍林郭勒市、云浮市羅定市、福州市閩清縣
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南昌市新建區(qū)、榆林市佳縣、文昌市會(huì)文鎮(zhèn)、益陽(yáng)市安化縣、黔東南榕江縣
蘇州市常熟市、連云港市連云區(qū)、永州市雙牌縣、肇慶市端州區(qū)、寶雞市扶風(fēng)縣、文昌市馮坡鎮(zhèn)、定安縣嶺口鎮(zhèn)、鶴崗市南山區(qū)、宜昌市當(dāng)陽(yáng)市、?？谑忻捞m區(qū)
中山市古鎮(zhèn)鎮(zhèn)、廈門市翔安區(qū)、云浮市云安區(qū)、雅安市漢源縣、寶雞市扶風(fēng)縣、牡丹江市陽(yáng)明區(qū)
三門峽市澠池縣、金華市金東區(qū)、眉山市仁壽縣、杭州市拱墅區(qū)、麗水市慶元縣、自貢市沿灘區(qū)、黃岡市紅安縣、渭南市華陰市、鶴壁市鶴山區(qū)、益陽(yáng)市安化縣
昆明市官渡區(qū)、汕頭市潮南區(qū)、酒泉市金塔縣、本溪市平山區(qū)、泉州市惠安縣
茂名市電白區(qū)、咸陽(yáng)市楊陵區(qū)、贛州市信豐縣、煙臺(tái)市萊山區(qū)、安康市鎮(zhèn)坪縣、濟(jì)南市濟(jì)陽(yáng)區(qū)、盤錦市興隆臺(tái)區(qū)、淮北市濉溪縣
東莞市清溪鎮(zhèn)、泉州市豐澤區(qū)、慶陽(yáng)市正寧縣、呂梁市石樓縣、廣西南寧市西鄉(xiāng)塘區(qū)、晉城市澤州縣、重慶市潼南區(qū)、錦州市凌河區(qū)、福州市倉(cāng)山區(qū)、重慶市云陽(yáng)縣
宜昌市枝江市、北京市海淀區(qū)、無(wú)錫市新吳區(qū)、珠海市斗門區(qū)、杭州市臨安區(qū)、臺(tái)州市天臺(tái)縣、濱州市無(wú)棣縣
洛陽(yáng)市偃師區(qū)、十堰市茅箭區(qū)、普洱市思茅區(qū)、眉山市仁壽縣、大興安嶺地區(qū)加格達(dá)奇區(qū)
樂山市市中區(qū)、牡丹江市西安區(qū)、晉中市和順縣、大連市普蘭店區(qū)、瓊海市中原鎮(zhèn)、撫順市撫順縣
昆明市五華區(qū)、廣西南寧市上林縣、定西市渭源縣、阜新市阜新蒙古族自治縣、呂梁市嵐縣
內(nèi)蒙古呼和浩特市托克托縣、吉林市龍?zhí)秴^(qū)、撫順市順城區(qū)、樂東黎族自治縣大安鎮(zhèn)、臨沂市臨沭縣、常德市石門縣、曲靖市馬龍區(qū)
寧夏石嘴山市惠農(nóng)區(qū)、牡丹江市林口縣、濮陽(yáng)市華龍區(qū)、黔西南安龍縣、屯昌縣屯城鎮(zhèn)、清遠(yuǎn)市連山壯族瑤族自治縣、廣西梧州市蒼梧縣、萍鄉(xiāng)市蘆溪縣、十堰市竹山縣、廣西百色市靖西市
濟(jì)南市天橋區(qū)、吉林市昌邑區(qū)、江門市江海區(qū)、宿遷市泗洪縣、焦作市解放區(qū)、麗水市縉云縣、焦作市溫縣、延安市子長(zhǎng)市
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內(nèi)江市東興區(qū)、重慶市武隆區(qū)、鞍山市海城市、東莞市莞城街道、洛陽(yáng)市新安縣、重慶市墊江縣、威海市榮成市、上饒市廣信區(qū)
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內(nèi)蒙古阿拉善盟阿拉善右旗、贛州市石城縣、南平市邵武市、麗水市云和縣、保山市騰沖市、廣西柳州市融安縣、珠海市金灣區(qū)
中美“關(guān)稅戰(zhàn)”降溫后的匯率圖景：人民幣、美元和其他非美貨幣怎么走？|界面新聞
界面新聞?dòng)浾?| 韓宇航
5月12日，中美發(fā)布日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明發(fā)布，“關(guān)稅戰(zhàn)”驟然降溫，美元和人民幣罕見雙雙走強(qiáng)。
在美元指數(shù)拉升至101以上的背景下，5月13日，在岸和離岸人民幣匯率雙雙拉升，重回7.20元以內(nèi)。5月13日，離岸人民幣匯率日內(nèi)最高觸及7.1787，在岸人民幣匯率最高觸及7.1855。
關(guān)稅摩擦疊加降息預(yù)期下的美元走勢(shì)
回顧4月的美元走勢(shì)：在特朗普關(guān)稅政策落地之后，部分美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的走弱引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，這導(dǎo)致美元指數(shù)前3周連續(xù)大幅下跌，自4月初高點(diǎn)104上方附近一度下行至2022年以來(lái)的低點(diǎn)98附近。
“當(dāng)對(duì)等關(guān)稅在4月2日升級(jí)后，市場(chǎng)預(yù)期貿(mào)易摩擦致使全球貿(mào)易總量增速有所降低，甚至不排除階段性萎縮的可能。作為國(guó)際交易貨幣和儲(chǔ)備貨幣的主角，世界各國(guó)對(duì)美元的需求受到了抑制，美元需求的降低導(dǎo)致美元指數(shù)走低。”上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院教授胡捷向界面新聞?dòng)浾呓忉屆涝宦纷叩偷脑?，“直到最近中美在瑞士的?huì)議對(duì)美元指數(shù)產(chǎn)生了新的刺激”。
除了關(guān)稅的影響，市場(chǎng)對(duì)美元降息的預(yù)期，也促使此前美元指數(shù)走低。關(guān)稅的變化和貨幣政策動(dòng)向作為影響美元指數(shù)的關(guān)鍵因素也將左右接下來(lái)的美元走勢(shì)。
在2025年5月的聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)于全體12位票委一致支持下如期按兵不動(dòng)，維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間于4.25%-4.5%區(qū)間不變。
“美元近期走強(qiáng)的另一個(gè)推手是市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的修正?！睎|吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所聯(lián)席所長(zhǎng)蘆哲告訴界面新聞?dòng)浾?，隨著貿(mào)易擔(dān)憂情緒緩解，市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)降息以刺激經(jīng)濟(jì)的必要性有所下降，聯(lián)邦基金利率期貨數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月末，市場(chǎng)預(yù)計(jì)僅有約56個(gè)基點(diǎn)的降息空間。
對(duì)于接下來(lái)的美元走勢(shì)，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青判斷，考慮到關(guān)稅問題正在對(duì)美國(guó)通脹率和失業(yè)率帶來(lái)“雙升”壓力，未來(lái)幾個(gè)月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)傾向于按兵不動(dòng)。綜合以上，接下來(lái)美元指數(shù)還會(huì)承受一定壓力，上行空間可能較為有限。
蘆哲預(yù)計(jì)，近期美元短期或達(dá)到103左右，但中長(zhǎng)期走勢(shì)仍需觀察貿(mào)易協(xié)議后續(xù)落實(shí)情況及美聯(lián)儲(chǔ)在通脹與增長(zhǎng)之間的政策平衡。
美國(guó)CPI等通脹數(shù)據(jù)的表現(xiàn)也值得關(guān)注，“如果通脹數(shù)據(jù)走強(qiáng)、市場(chǎng)繼續(xù)推遲對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期，美元指數(shù)或獲得進(jìn)一步上漲的動(dòng)能?！碧J哲解釋稱。
美國(guó)13日公布的CPI數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)4月核心CPI年率為2.8%，符合市場(chǎng)預(yù)期，保持在2021年3月以來(lái)最低水平。美國(guó)4月末CPI年率為2.3%，為2021年2月以來(lái)新低，市場(chǎng)原本預(yù)期其維持在2.4%不變。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，CPI的降溫或加大美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)降息的可能性，為接下來(lái)的貨幣政策帶來(lái)更多不確定。
人民幣更加堅(jiān)挺
“短期人民幣匯率受資金博弈和市場(chǎng)情緒影響較大，5月13日市場(chǎng)對(duì)人民幣‘單邊升值’的預(yù)期已經(jīng)在增強(qiáng)，后市或引致央行的‘維穩(wěn)’，預(yù)計(jì)7.20-7.30仍是關(guān)鍵震蕩區(qū)間；人民幣匯率的中長(zhǎng)期走勢(shì)需要觀察美聯(lián)儲(chǔ)降息路徑?！闭劶敖酉聛?lái)人民幣對(duì)美元的匯率走勢(shì)，蘆哲這樣展望。
胡捷告訴界面新聞?dòng)浾撸?/span>未來(lái)市場(chǎng)因素和貨幣因素都會(huì)左右人民幣對(duì)美元的匯率，市場(chǎng)因素則主要來(lái)源于利率差、貿(mào)易差以及跨境投資三個(gè)方面。
利率差方面，當(dāng)下美元利率較高，人民幣利率較低。從未來(lái)趨勢(shì)看，美元存在降息空間，人民幣雖也有降息可能，但空間較小，因?yàn)槿嗣駧爬室呀?jīng)更接近于零，而美元基礎(chǔ)利率在4.25%到4.5%之間，離零還有一段距離。從這個(gè)角度而言，這一因素有利于人民幣更加堅(jiān)挺。
貿(mào)易方面，目前中國(guó)對(duì)美國(guó)有大約三千多億美元的貿(mào)易順差，這有利于人民幣匯率保持堅(jiān)挺。然而，預(yù)期未來(lái)中美之間的貿(mào)易順差會(huì)收縮，這對(duì)人民幣維持對(duì)美元的匯率形成了下行壓力。
跨境投資方面，美國(guó)目前在吸引更多的投資，這有利于美元升值，因?yàn)橥顿Y對(duì)美元的需求會(huì)增大。
除了市場(chǎng)因素，面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)格局的變化，政府或許還有更多考量。
胡捷指出，一方面要考慮美國(guó)的反彈，人民幣過(guò)度貶值可能會(huì)引發(fā)關(guān)稅戰(zhàn)的進(jìn)一步惡化；另一方面，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，維持相對(duì)堅(jiān)挺的人民幣，對(duì)于吸引外來(lái)投資、鞏固對(duì)人民幣的信心更為合適，因此需要綜合考慮貶值的利弊。
東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青告訴界面新聞?dòng)浾撸?/span>伴隨“對(duì)等關(guān)稅”對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)沖擊的逐步顯現(xiàn)，美元還會(huì)承受一定壓力，而美國(guó)對(duì)華關(guān)稅立場(chǎng)有可能更為靈活、務(wù)實(shí)，這意味著人民幣貶值壓力最大的階段可能已經(jīng)過(guò)去。預(yù)計(jì)未來(lái)人民幣更可能出現(xiàn)一個(gè)與美元走勢(shì)相反的雙向波動(dòng)過(guò)程，但波幅會(huì)相對(duì)較小。相對(duì)于其它主要貨幣來(lái)說(shuō)，人民幣走勢(shì)將更為穩(wěn)定。
貨幣政策推動(dòng)非美貨幣匯率分化
對(duì)于歐元等非美貨幣，惠譽(yù)評(píng)級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家亞歷克斯·馬斯卡泰利對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎?，預(yù)計(jì)歐元兌美元匯率將回落并進(jìn)一步下滑，到今年年底達(dá)到1.08。但同樣，這一假設(shè)的前提是美國(guó)的有效關(guān)稅率比中美協(xié)議后的當(dāng)前水平要高得多，因此這一預(yù)測(cè)有一定的下行可能。
牽動(dòng)歐元、日元匯率主要有兩個(gè)因素，一是歐盟、日本與美國(guó)關(guān)稅談判進(jìn)展，二是歐、日央行與美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策分化程度。
王青判斷，未來(lái)歐盟、日本都會(huì)分別與美國(guó)達(dá)成貿(mào)易協(xié)議。雖然其間可能出現(xiàn)波折，但總體來(lái)上看關(guān)稅因素對(duì)歐元、日元匯率的影響趨于減弱。
中金分析師李劉陽(yáng)等人則在研報(bào)中表示，歐元方面，歐元對(duì)美元匯率在5月或許仍然較難走出繼續(xù)突破向上的行情。雖然美國(guó)特朗普政府近期已開始和部分貿(mào)易伙伴進(jìn)行談判，但在取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展之前，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)大概率并不會(huì)有明顯好轉(zhuǎn)。
貨幣政策方面則因國(guó)家不同產(chǎn)生分化。目前市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期略高于對(duì)歐央行的降息預(yù)期，而這也是歐元/美元在4月大幅走高的關(guān)鍵原因，可以看出，接下來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)降息與歐央行降息的可能性高低將是影響匯率走勢(shì)的重要因素之一。
中金在研報(bào)中預(yù)測(cè)5月份歐元大概率會(huì)繼續(xù)維持區(qū)間震蕩行情，尤其如果歐元多頭仍然無(wú)法突破1.1500附近的阻力，那么歐元可能會(huì)面臨一定下行風(fēng)險(xiǎn)，而如果歐元跌破了關(guān)鍵的1.12附近支撐位置，那么歐元可能會(huì)面臨更大的回撤。
與預(yù)計(jì)降息的歐元區(qū)不同，日本央行則有可能繼續(xù)加息。日本央行行長(zhǎng)植田和男曾在記者招待會(huì)上表達(dá)了對(duì)關(guān)稅的擔(dān)心，并表示在關(guān)稅影響結(jié)束后通脹或繼續(xù)上行，在此背景下日本央行或繼續(xù)加息。
綜合來(lái)看，相對(duì)日本一側(cè)的信息，美國(guó)一側(cè)的信息或更加左右美日匯率的走勢(shì)。中金公司在研報(bào)中預(yù)計(jì)，5月內(nèi)日元或?yàn)檎鹗幾邉?shì)，美日匯率的區(qū)間或在140-149，中樞或在145。
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