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忻州市偏關(guān)縣、洛陽市洛寧縣、內(nèi)蒙古赤峰市紅山區(qū)、咸寧市赤壁市、雞西市恒山區(qū)、隴南市武都區(qū)、深圳市羅湖區(qū)、開封市鼓樓區(qū)
東莞市望牛墩鎮(zhèn)、鎮(zhèn)江市揚(yáng)中市、中山市南區(qū)街道、廣西賀州市富川瑤族自治縣、重慶市奉節(jié)縣
屯昌縣坡心鎮(zhèn)、湖州市南潯區(qū)、天津市西青區(qū)、株洲市淥口區(qū)、湛江市遂溪縣、宿遷市泗洪縣、內(nèi)蒙古赤峰市喀喇沁旗、武漢市漢陽區(qū)
內(nèi)蒙古興安盟扎賚特旗、天津市北辰區(qū)、南陽市新野縣、樂山市峨眉山市、黃岡市麻城市、南陽市方城縣、濰坊市坊子區(qū)、廣西桂林市恭城瑤族自治縣、濱州市沾化區(qū)、贛州市崇義縣
伊春市豐林縣、黔東南岑鞏縣、寧夏銀川市永寧縣、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市烏拉特前旗、呂梁市方山縣
大理鶴慶縣、玉溪市峨山彝族自治縣、延安市吳起縣、許昌市建安區(qū)、內(nèi)蒙古包頭市東河區(qū)、中山市阜沙鎮(zhèn)、昭通市鹽津縣、杭州市上城區(qū)
三亞市天涯區(qū)、黃山市歙縣、雞西市虎林市、南充市嘉陵區(qū)、龍巖市新羅區(qū)、寧夏銀川市賀蘭縣、清遠(yuǎn)市連山壯族瑤族自治縣、黃南尖扎縣
榆林市吳堡縣、伊春市湯旺縣、大同市新榮區(qū)、白沙黎族自治縣七坊鎮(zhèn)、廣西南寧市江南區(qū)、五指山市番陽、新鄉(xiāng)市原陽縣
甘孜得榮縣、臨高縣臨城鎮(zhèn)、駐馬店市平輿縣、三明市建寧縣、重慶市開州區(qū)、白銀市景泰縣、延邊圖們市、麗水市景寧畬族自治縣
黔西南安龍縣、樂山市市中區(qū)、內(nèi)蒙古烏蘭察布市卓資縣、榆林市榆陽區(qū)、懷化市中方縣、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市烏審旗、普洱市江城哈尼族彝族自治縣、甘南夏河縣、龍巖市漳平市、德州市樂陵市
寧夏固原市隆德縣、重慶市長(zhǎng)壽區(qū)、紅河紅河縣、麗江市華坪縣、寧德市福安市、江門市鶴山市、河源市龍川縣
衢州市開化縣、渭南市富平縣、安順市平壩區(qū)、涼山甘洛縣、重慶市開州區(qū)、嘉峪關(guān)市峪泉鎮(zhèn)、煙臺(tái)市棲霞市、新鄉(xiāng)市封丘縣、齊齊哈爾市鐵鋒區(qū)、溫州市樂清市
寧夏銀川市永寧縣、丹東市鳳城市、西安市碑林區(qū)、晉中市榆次區(qū)、東莞市石排鎮(zhèn)、佛山市順德區(qū)、哈爾濱市巴彥縣、畢節(jié)市金沙縣
黃石市鐵山區(qū)、商丘市永城市、文昌市公坡鎮(zhèn)、臨沂市羅莊區(qū)、達(dá)州市通川區(qū)
蕪湖市鏡湖區(qū)、黔東南凱里市、撫州市南城縣、達(dá)州市宣漢縣、九江市彭澤縣、成都市都江堰市、中山市南朗鎮(zhèn)、重慶市江津區(qū)、南通市崇川區(qū)、湛江市雷州市
內(nèi)蒙古巴彥淖爾市磴口縣、瀘州市敘永縣、沈陽市大東區(qū)、湖州市南潯區(qū)、德陽市綿竹市、咸寧市崇陽縣
婁底市冷水江市、焦作市解放區(qū)、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市牙克石市、重慶市潼南區(qū)、綏化市肇東市、鄭州市中牟縣
濰坊市青州市、北京市大興區(qū)、畢節(jié)市織金縣、呂梁市中陽縣、哈爾濱市阿城區(qū)、瓊海市石壁鎮(zhèn)、大慶市紅崗區(qū)、涼山會(huì)理市、十堰市丹江口市
銅仁市印江縣、六盤水市盤州市、鄂州市梁子湖區(qū)、麗江市華坪縣、銅仁市思南縣、六安市霍山縣、佳木斯市郊區(qū)、眉山市青神縣
南陽市唐河縣、開封市祥符區(qū)、畢節(jié)市大方縣、安慶市望江縣、揚(yáng)州市寶應(yīng)縣
福州市馬尾區(qū)、杭州市拱墅區(qū)、文昌市馮坡鎮(zhèn)、宜賓市高縣、廣西北海市鐵山港區(qū)、邵陽市綏寧縣、甘孜甘孜縣、贛州市安遠(yuǎn)縣、永州市寧遠(yuǎn)縣
濰坊市昌邑市、內(nèi)蒙古烏蘭察布市豐鎮(zhèn)市、北京市豐臺(tái)區(qū)、甘孜鄉(xiāng)城縣、樂東黎族自治縣佛羅鎮(zhèn)、信陽市光山縣
天水市清水縣、黑河市嫩江市、海南興??h、樂東黎族自治縣利國(guó)鎮(zhèn)、迪慶香格里拉市、荊門市京山市、成都市錦江區(qū)、金華市義烏市
杭州市西湖區(qū)、鎮(zhèn)江市揚(yáng)中市、銅陵市義安區(qū)、淮南市潘集區(qū)、深圳市鹽田區(qū)、寧夏銀川市賀蘭縣、重慶市沙坪壩區(qū)、內(nèi)蒙古通遼市開魯縣
長(zhǎng)沙市開福區(qū)、濟(jì)南市鋼城區(qū)、廈門市思明區(qū)、寧德市柘榮縣、廣西北海市鐵山港區(qū)、昆明市尋甸回族彝族自治縣
洛陽市新安縣、湘西州龍山縣、昌江黎族自治縣石碌鎮(zhèn)、海東市互助土族自治縣、安順市西秀區(qū)、恩施州巴東縣、齊齊哈爾市富??h
寧夏固原市原州區(qū)、儋州市王五鎮(zhèn)、鷹潭市月湖區(qū)、廣西南寧市良慶區(qū)、撫順市新?lián)釁^(qū)
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淮安市洪澤區(qū)、雅安市石棉縣、衢州市常山縣、甘南碌曲縣、馬鞍山市花山區(qū)、長(zhǎng)治市屯留區(qū)、東莞市樟木頭鎮(zhèn)、江門市江海區(qū)、昌江黎族自治縣烏烈鎮(zhèn)、洛陽市宜陽縣
汕尾市城區(qū)、白沙黎族自治縣榮邦鄉(xiāng)、嘉興市海鹽縣、朔州市平魯區(qū)、鄂州市華容區(qū)
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昆明市祿勸彝族苗族自治縣、果洛瑪沁縣、畢節(jié)市七星關(guān)區(qū)、上海市松江區(qū)、九江市永修縣、惠州市惠東縣
雞西市麻山區(qū)、上海市崇明區(qū)、新鄉(xiāng)市牧野區(qū)、定安縣定城鎮(zhèn)、直轄縣天門市、廣西北海市海城區(qū)、涼山雷波縣、平頂山市汝州市、杭州市西湖區(qū)、廣州市花都區(qū)
內(nèi)蒙古呼和浩特市托克托縣、龍巖市永定區(qū)、廣西玉林市玉州區(qū)、鶴崗市南山區(qū)、宜春市萬載縣
蘇州市姑蘇區(qū)、遵義市赤水市、內(nèi)蒙古包頭市東河區(qū)、樂東黎族自治縣大安鎮(zhèn)、中山市坦洲鎮(zhèn)
淮北市烈山區(qū)、洛陽市洛寧縣、南京市鼓樓區(qū)、安慶市懷寧縣、溫州市永嘉縣、上海市浦東新區(qū)
哈爾濱市道外區(qū)、廣西百色市那坡縣、廣西玉林市博白縣、渭南市白水縣、紹興市上虞區(qū)、黃南同仁市、沈陽市于洪區(qū)、宜賓市翠屏區(qū)、成都市武侯區(qū)、貴陽市烏當(dāng)區(qū)
韶關(guān)市南雄市、沈陽市皇姑區(qū)、果洛達(dá)日縣、麗水市遂昌縣、信陽市光山縣、贛州市章貢區(qū)、深圳市光明區(qū)、宜賓市屏山縣、文昌市抱羅鎮(zhèn)
涼山美姑縣、信陽市淮濱縣、龍巖市上杭縣、九江市湖口縣、南充市營(yíng)山縣、茂名市電白區(qū)、延邊琿春市、廣西南寧市青秀區(qū)
鶴崗市綏濱縣、涼山會(huì)東縣、湛江市雷州市、南陽市鄧州市、中山市五桂山街道、黔南獨(dú)山縣、麗江市華坪縣、大慶市肇州縣
達(dá)州市萬源市、宿遷市沭陽縣、瓊海市博鰲鎮(zhèn)、駐馬店市泌陽縣、黔西南安龍縣、汕頭市澄海區(qū)、中山市大涌鎮(zhèn)、麗水市景寧畬族自治縣
汕頭市南澳縣、德州市齊河縣、佳木斯市東風(fēng)區(qū)、廣西來賓市武宣縣、澄邁縣中興鎮(zhèn)、漳州市東山縣
肇慶市封開縣、紹興市嵊州市、麗水市蓮都區(qū)、延邊敦化市、西安市雁塔區(qū)、廣西賀州市鐘山縣、銅川市印臺(tái)區(qū)
內(nèi)蒙古呼倫貝爾市根河市、宜賓市翠屏區(qū)、玉溪市通??h、廣西百色市右江區(qū)、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市康巴什區(qū)、三亞市天涯區(qū)、安康市鎮(zhèn)坪縣
五指山市毛陽、臨沂市蒙陰縣、十堰市丹江口市、江門市恩平市、洛陽市欒川縣
內(nèi)蒙古呼倫貝爾市額爾古納市、直轄縣天門市、湘西州永順縣、麗江市寧蒗彝族自治縣、揭陽市揭西縣、上饒市鉛山縣、黃岡市黃州區(qū)、宿州市蕭縣、黃岡市麻城市、鎮(zhèn)江市丹陽市
昭通市綏江縣、廣元市劍閣縣、甘南瑪曲縣、漢中市洋縣、重慶市璧山區(qū)、中山市五桂山街道、商丘市虞城縣、焦作市解放區(qū)、長(zhǎng)沙市雨花區(qū)、內(nèi)蒙古包頭市石拐區(qū)
吉安市安??h、綿陽市游仙區(qū)、綏化市北林區(qū)、德陽市中江縣、安陽市林州市、吉安市永豐縣、西安市周至縣、萬寧市長(zhǎng)豐鎮(zhèn)
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宜賓市興文縣、黔南都勻市、楚雄雙柏縣、甘南夏河縣、樂東黎族自治縣九所鎮(zhèn)、遼陽市白塔區(qū)、九江市德安縣、三門峽市陜州區(qū)
信陽市潢川縣、東方市八所鎮(zhèn)、齊齊哈爾市碾子山區(qū)、永州市冷水灘區(qū)、內(nèi)蒙古呼和浩特市武川縣、內(nèi)蒙古呼和浩特市玉泉區(qū)
大連市金州區(qū)、濰坊市昌樂縣、延安市寶塔區(qū)、昭通市水富市、武漢市江夏區(qū)
濰坊市臨朐縣、天津市河西區(qū)、宣城市郎溪縣、宜賓市興文縣、信陽市平橋區(qū)、內(nèi)蒙古呼和浩特市和林格爾縣、三明市建寧縣、臨沂市沂水縣
天水市武山縣、直轄縣潛江市、五指山市毛陽、七臺(tái)河市新興區(qū)、廣西南寧市武鳴區(qū)、昆明市富民縣、安慶市潛山市
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旭輝林中致歉:化債進(jìn)入最關(guān)鍵期,要活下去、站起來|界面新聞 · 地產(chǎn)
界面新聞?dòng)浾?| 王婷婷
房地產(chǎn)行業(yè)已進(jìn)入深度重構(gòu)期,當(dāng)央國(guó)企們正大舉投資拿地時(shí),不少民營(yíng)房企還在艱難自救。行業(yè)“止跌回穩(wěn)”,民營(yíng)房企也要活下去、站起來。
昔日的千億民營(yíng)房企旭輝控股(0884.HK)就正站在“活下去”的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。
68億美元境外債務(wù)重組進(jìn)入投票沖刺期。若方案通過,公司信用債規(guī)模將腰斬至300億元以內(nèi),債務(wù)久期拉長(zhǎng)至9-10年,利率降至3%以下,直接為企業(yè)“減重”超300億元。
在5月12日舉行的境外債重組方案說明會(huì)上,董事局主席林中稱,旭輝能夠活下來有一個(gè)前提、四個(gè)支柱和一個(gè)基石。“一個(gè)前提是完成境內(nèi)外信用債重組?!?/p>
從2022年11月出險(xiǎn)到現(xiàn)在,旭輝經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)900天的“自救”之路。目前,其境外債重組方案已獲得近90%債權(quán)人支持,超過75%的法定門檻。

根據(jù)香港高等法院批準(zhǔn)的時(shí)間表,債權(quán)人投票將于5月26日下午5點(diǎn)截止,5月28日完成法律文件提交,最終結(jié)果預(yù)計(jì)在6月3日債權(quán)人會(huì)議上揭曉。
這一次,林中不僅拿出了極有誠(chéng)意的方案,也向債權(quán)人和投資者致歉。
林中表示,“我作為企業(yè)掌舵者,過去在規(guī)模擴(kuò)張中未能把控好風(fēng)險(xiǎn),讓企業(yè)陷入困境,更讓信任我們的伙伴承受壓力,在此我代表董事會(huì)向各位債權(quán)人致以誠(chéng)摯的歉意?!?/p>
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“行業(yè)危機(jī)的洗禮促使我們深刻反思過去的模式、理念、風(fēng)控。經(jīng)營(yíng)策略上顛覆過去的認(rèn)知,建立更嚴(yán)格財(cái)務(wù)紅線體系,強(qiáng)化周期應(yīng)對(duì)能力,保障公司未來三十年跨周期發(fā)展?!?/p>
此次旭輝境外債重組涉及68億美元債務(wù)(約合490億元人民幣),含本金約44.9億美元的12筆高級(jí)債、永續(xù)債和可轉(zhuǎn)債,以及本金約23.1億美元的13筆境外貸款。
這是旭輝推出的第三版境外債重組方案,這版方案的推出,也是“林中親自談的結(jié)果”。據(jù)旭輝內(nèi)部人士透露,自旭輝出險(xiǎn)后,林中就頻繁往返上海、香港兩地,持續(xù)與金融機(jī)構(gòu)、債權(quán)人代表商談、溝通,加快推動(dòng)境外債務(wù)重組方案達(dá)成。
在說明會(huì)上,旭輝控股境外重組負(fù)責(zé)人朱皋鳴介紹,重組方案針對(duì)不同債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)偏好與資金安排需求,遵循“短端削債、中端轉(zhuǎn)股、長(zhǎng)端保本降息”框架,提供三大方向五大類選擇。新票據(jù)或貸款利率低至1.00%-2.75%,最長(zhǎng)期限可延長(zhǎng)至9年。
具體而言,短端削債方面,選項(xiàng)1A/1B將32%舊債轉(zhuǎn)為零息新債或貸款,2-3年到期還本,基準(zhǔn)日后12個(gè)月公司可75折提前償還剩余本金40%。
現(xiàn)金+轉(zhuǎn)股方面,選項(xiàng)2A/2B債權(quán)人共享3500萬美元現(xiàn)金,2A是90%舊債轉(zhuǎn)4年期強(qiáng)制可轉(zhuǎn)債;2B則是60%轉(zhuǎn)可轉(zhuǎn)債、30%轉(zhuǎn)4.5年期票據(jù)。
長(zhǎng)端保本方面,選項(xiàng)3為債券債權(quán)人保本方案,與選項(xiàng)5共享500萬美元前置本金,剩余轉(zhuǎn)長(zhǎng)期票據(jù);選項(xiàng)4A/4B將50%舊債轉(zhuǎn)新債或貸款;選項(xiàng)5A/5B為貸款債權(quán)人保本選項(xiàng),與選項(xiàng)3共享本金且貸款條款一致。
旭輝控股CFO楊欣也指出,目前房企債務(wù)重組中,境外債重組主流方式是“債轉(zhuǎn)股”,境內(nèi)債是“以資抵債”。他建議債權(quán)人能優(yōu)先考慮債轉(zhuǎn)股,原因是股票流動(dòng)性優(yōu)于有息債務(wù)且具有價(jià)值想象空間,轉(zhuǎn)股既可優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),又賦予債權(quán)人靈活退出通道及未來增值機(jī)會(huì)。
朱皋鳴表示,重組目前已進(jìn)入最關(guān)鍵階段,公司已在5月7日公告“計(jì)劃安排通知”,各位已經(jīng)可以開始投票。
值得一提的是,旭輝在境外方案獲得關(guān)鍵進(jìn)展的同時(shí),境內(nèi)已于2024年末至2025年初完成中票及CMBS重組,現(xiàn)全力推進(jìn)百億公司債整體重組,確保境內(nèi)外方案邏輯一致。

林中預(yù)估,旭輝后續(xù)將歷經(jīng)五個(gè)階段:通過債務(wù)重組修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表、逐步修復(fù)信用、經(jīng)營(yíng)留存一定資金后在安全邊際內(nèi)審慎拓展、新發(fā)展模型下恢復(fù)盈利、恢復(fù)分紅。
而對(duì)于業(yè)內(nèi)關(guān)心的,債務(wù)重組后旭輝如何徹底“站起來”,林中直言,首先,未來發(fā)展的模式上,堅(jiān)決摒棄“三高”模式,轉(zhuǎn)向“低負(fù)債、輕資產(chǎn)、高質(zhì)量”發(fā)展路徑,重點(diǎn)構(gòu)建高質(zhì)量發(fā)展模式。
其次,未來旭輝將聚焦三大核心業(yè)務(wù)板塊:穩(wěn)定的收租業(yè)務(wù),旭輝持有京滬、成都等一二線城市460億元優(yōu)質(zhì)商業(yè)資產(chǎn),2024年租金達(dá)到18億元,通過運(yùn)營(yíng)提升保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。
還要高度聚焦自營(yíng)開發(fā)業(yè)務(wù)收縮深耕少數(shù)核心城市,精準(zhǔn)把握城市分化中的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇;同時(shí),會(huì)重點(diǎn)大力發(fā)展房地產(chǎn)資管業(yè)務(wù),積極轉(zhuǎn)型,向鐵獅門、黑石方向發(fā)展。
轉(zhuǎn)型決心堅(jiān)定,林中相信,“民企如勁草,旭輝團(tuán)隊(duì)斗志未減,我對(duì)旭輝的長(zhǎng)期發(fā)展前景充滿信心,也堅(jiān)定看好公司股票的投資價(jià)值?!?/p>
今年以來,房企債務(wù)重組和企業(yè)重整的進(jìn)展明顯加速,多家房企債務(wù)重組方案成功獲批。
比如2025年1月,融創(chuàng)十筆境內(nèi)債務(wù)重組方案獲批準(zhǔn),成為首家完成境內(nèi)債二次重組的房企。3月13日,世茂集團(tuán)的境外債務(wù)重組計(jì)劃獲得香港法院批準(zhǔn);3月27日,遠(yuǎn)洋集團(tuán)宣布境外債務(wù)各項(xiàng)重組條件均已獲達(dá)成,即日起正式生效。
此次旭輝能否順利“上岸”也深受行業(yè)關(guān)注。若此次重組順利落地,不僅會(huì)推動(dòng)市場(chǎng)對(duì)頭部民營(yíng)房企的信心重建,也將為仍在“自救”掙扎的其他民營(yíng)房企提供寶貴的經(jīng)驗(yàn)與借鑒。
6月3日,待債權(quán)人會(huì)議結(jié)果揭曉后,旭輝能否真正“站起來”,答案將明了。
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