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白沙黎族自治縣打安鎮(zhèn)、青島市平度市、沈陽市法庫縣、忻州市保德縣、周口市淮陽區(qū)、合肥市巢湖市、昆明市富民縣
金華市義烏市、麗水市縉云縣、重慶市北碚區(qū)、銅陵市義安區(qū)、鄭州市上街區(qū)
文山麻栗坡縣、咸陽市涇陽縣、陵水黎族自治縣隆廣鎮(zhèn)、三明市寧化縣、朔州市平魯區(qū)、鞍山市岫巖滿族自治縣、南充市西充縣、益陽市安化縣、德州市樂陵市、文山西疇縣
南充市順慶區(qū)、三門峽市盧氏縣、揚(yáng)州市廣陵區(qū)、天津市和平區(qū)、金華市義烏市、榆林市榆陽區(qū)、云浮市羅定市、萍鄉(xiāng)市上栗縣、徐州市邳州市、廣西來賓市金秀瑤族自治縣
定安縣嶺口鎮(zhèn)、雅安市蘆山縣、聊城市莘縣、蚌埠市禹會(huì)區(qū)、廣安市鄰水縣、白銀市景泰縣、深圳市羅湖區(qū)
東方市大田鎮(zhèn)、福州市臺江區(qū)、東莞市黃江鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古阿拉善盟阿拉善左旗、上饒市信州區(qū)、廣西南寧市江南區(qū)、重慶市江北區(qū)、張掖市民樂縣、曲靖市羅平縣
遼源市東遼縣、廣西崇左市扶綏縣、焦作市馬村區(qū)、成都市崇州市、保亭黎族苗族自治縣什玲
黃南澤庫縣、臨汾市侯馬市、黔東南三穗縣、運(yùn)城市絳縣、咸陽市武功縣、哈爾濱市賓縣、衢州市龍游縣、威海市乳山市、咸寧市咸安區(qū)、清遠(yuǎn)市清城區(qū)
太原市尖草坪區(qū)、德州市平原縣、濱州市博興縣、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市烏拉特后旗、甘孜色達(dá)縣、泰安市寧陽縣、南昌市進(jìn)賢縣、涼山美姑縣
內(nèi)蒙古鄂爾多斯市伊金霍洛旗、成都市新津區(qū)、黔東南三穗縣、焦作市沁陽市、伊春市南岔縣、南通市如皋市
榆林市佳縣、懷化市新晃侗族自治縣、咸寧市崇陽縣、河源市龍川縣、安康市石泉縣、江門市蓬江區(qū)、南陽市淅川縣
沈陽市遼中區(qū)、隴南市西和縣、紹興市上虞區(qū)、駐馬店市遂平縣、儋州市木棠鎮(zhèn)、鐵嶺市鐵嶺縣、瓊海市龍江鎮(zhèn)、營口市西市區(qū)、永州市雙牌縣、洛陽市孟津區(qū)
寶雞市太白縣、南京市棲霞區(qū)、廣西柳州市融安縣、撫州市南城縣、漳州市長泰區(qū)、渭南市華州區(qū)、惠州市龍門縣、武威市涼州區(qū)
青島市平度市、陽江市陽西縣、武威市涼州區(qū)、泉州市南安市、荊州市荊州區(qū)、廣西桂林市七星區(qū)、臺州市天臺縣、內(nèi)蒙古烏蘭察布市涼城縣、安慶市太湖縣
廣西南寧市隆安縣、青島市李滄區(qū)、南通市啟東市、樂山市井研縣、廣西崇左市江州區(qū)、日照市莒縣
昆明市五華區(qū)、長治市沁縣、宜春市萬載縣、金昌市金川區(qū)、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市阿榮旗、萬寧市三更羅鎮(zhèn)、瓊海市嘉積鎮(zhèn)、南陽市唐河縣、新鄉(xiāng)市長垣市
齊齊哈爾市克東縣、洛陽市欒川縣、韶關(guān)市武江區(qū)、上海市長寧區(qū)、重慶市南岸區(qū)、葫蘆島市龍港區(qū)、衢州市常山縣、東莞市望牛墩鎮(zhèn)、馬鞍山市含山縣
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溫州市泰順縣、寧波市北侖區(qū)、三門峽市澠池縣、中山市西區(qū)街道、新鄉(xiāng)市獲嘉縣、肇慶市封開縣
周口市淮陽區(qū)、通化市東昌區(qū)、永州市零陵區(qū)、黔南長順縣、合肥市廬陽區(qū)、嘉峪關(guān)市新城鎮(zhèn)、德州市德城區(qū)、南平市政和縣、三明市寧化縣
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深鐵年內(nèi)四度“輸血”萬科救急,累計(jì)金額近120億元|界面新聞 · 地產(chǎn)
界面新聞?dòng)浾?| 王妤涵
大股東深鐵再度出手支援萬科。
5月14日晚間,萬科發(fā)布公告稱,第一大股東深圳市地鐵集團(tuán)有限公司(以下簡稱“深鐵集團(tuán)”)擬向萬科提供股東借款,借款金額為15.52億元,用于幫助萬科償還在公開市場發(fā)行債券的本金與利息。
根據(jù)公告,該筆借款期限為36個(gè)月,且允許提前還款或展期,借款利率為年化2.34%,低于全國銀行間同業(yè)拆借的1年期貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR),還款方式為每半年還款0.5%,最后一期還97%。
值得關(guān)注的是,這也是今年以來深鐵集團(tuán)第4次公開借款支援萬科償債。
此前深鐵分別于2月10日、21日及4月29日向萬科提供了28億元、42億元及33億借款用于償還債務(wù),累計(jì)金額達(dá)到118.52億元,足以見得當(dāng)前深圳國資方面對萬科的托底決心。

截至目前,深鐵集團(tuán)持有萬科27.18%股權(quán),為其第一大股東,也是萬科在《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》下的關(guān)聯(lián)法人。
積極償債
從債務(wù)角度來看,2025年是萬科的還債大年,當(dāng)前階段的資金壓力很大。
根據(jù)萬科年報(bào),2024年公司錄得凈虧損494.8億元,營收同比下滑26.3%至3431.8億元,主要因開發(fā)業(yè)務(wù)毛利率下降、資產(chǎn)減值計(jì)提及非主業(yè)投資虧損。
截至2024年底,萬科短期有息負(fù)債達(dá)1582.8億元,而貨幣資金僅881.6億元,現(xiàn)金短債比低至0.56,流動(dòng)性壓力顯著。并且,凈負(fù)債率達(dá)到80.6%,較去年初增長25.9pct,剔除預(yù)收房款的資產(chǎn)負(fù)債率為68.5%,較去年初增長3pct。
不過,萬科也在一直積極償債,尤其是大股東深鐵集團(tuán),通過大宗交易、REITs認(rèn)購、股東借款等多種方式力挺萬科,在其幫助下,目前萬科的公開債務(wù)均已如期兌付。

境內(nèi)債方面,今年一季度,萬科共完成了五筆公開債的如期兌付,本金規(guī)模合計(jì)達(dá)到98.9億元。
其中包括1月27日到期的境內(nèi)中期票據(jù)“22萬科MTN001”、2月16日到期的“22萬科MTN002”、2月25日到期的“22萬科MTN003”、3月4日到期的“22萬科01”和3月17日到期的“20萬科02”。
5月15日,萬科再發(fā)布公告稱,“20萬科04”將于5月19日付息,債權(quán)登記日為5月16日,利率為3.45%。Wind數(shù)據(jù)顯示,“20萬科04”起息日為2020年5月19日,發(fā)行總額為15.0億元,債券期限為7.0年,最新債項(xiàng)評級為AAA。
境外債方面,萬科在5月12日剛剛償還了一筆到期美元債,涉及本金余額4.23億美元,票面年利率3.15%。
不過,債務(wù)壓力仍未根本性解除。
Wind數(shù)據(jù)顯示,截至目前,萬科境內(nèi)債務(wù)共有388.51億,其中一年以內(nèi)到期的境內(nèi)債務(wù)約278.57億元,占比達(dá)到71.8%,未來12個(gè)月的兌付高峰在今年7月份,共有62.63億元。
深鐵的資金馳援雖為萬科爭取了時(shí)間窗口,延緩了危機(jī),但剩余債務(wù)仍需依賴自身的銷售回款及新增融資。
改善經(jīng)營
根據(jù)一季度報(bào)數(shù)據(jù),今年1-3月,萬科實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入379.9億元,同比下降38.3%。其中,房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)營業(yè)收入228.0億元,同比下降51.1%;經(jīng)營服務(wù)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)營業(yè)收入122.7億元,同比增長12.1%。
受開發(fā)業(yè)務(wù)結(jié)算規(guī)模和毛利率下滑等因素的影響,歸屬于上市公司股東的凈虧損為62.5億元;整體毛利率為6.1%,同比下降 4.7%。
銷售方面,一季度實(shí)現(xiàn)合同銷售面積254萬平方米,合同銷售金額349.2億元,同比分別下降35.1%和39.8%,銷售回款率超過100%。
其中,萬科多個(gè)旗下項(xiàng)目取得良好銷售表現(xiàn),理想花地項(xiàng)目成為廣州主城區(qū)銷售套數(shù)、銷售金額雙項(xiàng)第一,上海、杭州、天津等多地項(xiàng)目去化率超80%。
在開發(fā)業(yè)務(wù)收縮的同時(shí),萬科的“第二曲線”開始顯效。
報(bào)告期內(nèi),租賃住宅業(yè)務(wù)(含非并表項(xiàng)目,即泊寓業(yè)務(wù))實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.84億元,同比增長6%。一季度,泊寓新拓展房源5213間,新開業(yè)4001間。

萬科物業(yè)新拓存量項(xiàng)目年化收入增長超50%,在業(yè)內(nèi)率先推出彈性定價(jià)體系服務(wù)模式;存量改造的深圳iN城市廣場于季報(bào)發(fā)布同日開業(yè),實(shí)現(xiàn)97%出租率;物流業(yè)務(wù)出租率行業(yè)領(lǐng)先,冷鏈營收雙位數(shù)增長。
不過,租賃住宅、物業(yè)、物流等業(yè)務(wù)的收入雖同比增長,但規(guī)模仍難以對沖開發(fā)業(yè)務(wù)下滑。
截至報(bào)告期末,萬科持有的貨幣資金為755.0億元;有息負(fù)債合計(jì)3658.7億元,資產(chǎn)負(fù)債率仍維持在73.5%。
期內(nèi),萬科合并報(bào)表范圍內(nèi)共新增融資和再融資139億元,新增融資綜合成本3.39%,較2024年一季度下降21個(gè)基點(diǎn);實(shí)現(xiàn)大宗交易簽約金額38億元,涵蓋辦公、商業(yè)、公寓、教育業(yè)態(tài)等7個(gè)項(xiàng)目;實(shí)現(xiàn)盤活回款24筆,合計(jì)40.9億。
進(jìn)入深鐵主導(dǎo)時(shí)代
一季度,在業(yè)績之外,更引發(fā)外界關(guān)注的是萬科高層所發(fā)生的一系列變動(dòng):深鐵集團(tuán)董事長辛杰接替郁亮擔(dān)任董事會(huì)主席、原CEO祝九勝因身體原因離職、10名深圳國資體系人員加入萬科核心管理層。
系列變化的背后是深圳國資方面對萬科控制權(quán)的全面接管,而隨著深鐵系高管的入駐,萬科的 “職業(yè)經(jīng)理人文化” 也在發(fā)生深刻變革。
以郁亮為代表的老管理層,曾以 “活下去” 的危機(jī)意識和市場化決策著稱,但在深鐵入主后,這種風(fēng)格逐漸讓位于國資體系的穩(wěn)健邏輯。
并且,在深鐵主導(dǎo)時(shí)代,深鐵與萬科的發(fā)展也更加融合化。
4月28日,深鐵置業(yè)萬科旗下長租公寓品牌泊寓,簽署了深鐵項(xiàng)目租賃運(yùn)營合作框架協(xié)議,進(jìn)一步深化在住房租賃領(lǐng)域的融合發(fā)展。
根據(jù)協(xié)議,深鐵置業(yè)將發(fā)揮其豐富的項(xiàng)目資產(chǎn)優(yōu)勢,與萬科泊寓在租賃領(lǐng)域的品牌影響力和運(yùn)營優(yōu)勢相結(jié)合,對適配長租公寓業(yè)務(wù)的深鐵項(xiàng)目開展合作運(yùn)營。
深鐵置業(yè)是深鐵集團(tuán)旗下負(fù)責(zé)站城開發(fā)板塊的全資子公司,以“軌道+物業(yè)”聞名,目前總開發(fā)規(guī)模達(dá)1819萬平方米,在建體量1104萬平方米。
業(yè)內(nèi)人士表示,此次合作是雙方融合發(fā)展的最新嘗試,既有助于深鐵資產(chǎn)的良性循環(huán),也能推動(dòng)萬科長租公寓業(yè)務(wù)的發(fā)展。
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