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儋州市峨蔓鎮(zhèn)、榆林市靖邊縣、金華市浦江縣、廣西桂林市靈川縣、延安市富縣
云浮市羅定市、成都市郫都區(qū)、常州市溧陽市、上饒市廣信區(qū)、上海市閔行區(qū)、重慶市武隆區(qū)、焦作市中站區(qū)、新鄉(xiāng)市獲嘉縣、文山文山市、運城市芮城縣
酒泉市肅北蒙古族自治縣、廣安市華鎣市、安陽市文峰區(qū)、福州市羅源縣、資陽市樂至縣
上海市奉賢區(qū)、南平市政和縣、成都市新都區(qū)、遼陽市白塔區(qū)、溫州市甌海區(qū)、天津市寧河區(qū)、雙鴨山市寶山區(qū)、梅州市梅江區(qū)、北京市平谷區(qū)、信陽市商城縣
巴中市巴州區(qū)、榆林市神木市、中山市東鳳鎮(zhèn)、楚雄祿豐市、長治市黎城縣、臺州市溫嶺市、文昌市會文鎮(zhèn)、武漢市青山區(qū)、銅川市宜君縣
棗莊市市中區(qū)、漢中市勉縣、儋州市王五鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古呼和浩特市玉泉區(qū)、益陽市桃江縣、西安市周至縣、合肥市肥東縣、白沙黎族自治縣南開鄉(xiāng)、宣城市郎溪縣
聊城市莘縣、玉樹治多縣、汕尾市陸河縣、廣西崇左市大新縣、西寧市城西區(qū)、贛州市于都縣、儋州市排浦鎮(zhèn)
湛江市廉江市、廣西崇左市龍州縣、海東市互助土族自治縣、張掖市甘州區(qū)、北京市懷柔區(qū)、宣城市郎溪縣、西寧市城中區(qū)、文山廣南縣
襄陽市棗陽市、阜新市彰武縣、韶關(guān)市武江區(qū)、遂寧市船山區(qū)、咸陽市旬邑縣、鷹潭市余江區(qū)、寧波市奉化區(qū)、六安市舒城縣
太原市晉源區(qū)、武威市民勤縣、溫州市蒼南縣、葫蘆島市興城市、安順市普定縣、白銀市平川區(qū)、廣安市華鎣市、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市杭錦后旗、惠州市博羅縣
麗水市縉云縣、甘南卓尼縣、文山馬關(guān)縣、瀘州市龍馬潭區(qū)、濟(jì)寧市任城區(qū)、襄陽市樊城區(qū)、德州市平原縣、白沙黎族自治縣打安鎮(zhèn)、安慶市大觀區(qū)
涼山普格縣、吉安市永豐縣、贛州市定南縣、南京市棲霞區(qū)、三明市寧化縣、普洱市瀾滄拉祜族自治縣、十堰市張灣區(qū)
大興安嶺地區(qū)漠河市、撫順市望花區(qū)、黔南甕安縣、淄博市桓臺縣、錦州市太和區(qū)、遼陽市太子河區(qū)、撫順市新賓滿族自治縣
天津市武清區(qū)、成都市新津區(qū)、錦州市黑山縣、漳州市華安縣、棗莊市臺兒莊區(qū)
遵義市鳳岡縣、濟(jì)南市長清區(qū)、泰安市東平縣、瓊海市龍江鎮(zhèn)、雅安市雨城區(qū)、雅安市漢源縣、徐州市銅山區(qū)
泰安市泰山區(qū)、成都市錦江區(qū)、甘孜爐霍縣、清遠(yuǎn)市佛岡縣、大理賓川縣、曲靖市富源縣、紹興市柯橋區(qū)、沈陽市蘇家屯區(qū)、鎮(zhèn)江市京口區(qū)
中山市古鎮(zhèn)鎮(zhèn)、通化市柳河縣、黃山市歙縣、晉中市壽陽縣、昆明市東川區(qū)、大興安嶺地區(qū)塔河縣、文昌市翁田鎮(zhèn)、阜新市細(xì)河區(qū)
紅河綠春縣、武漢市青山區(qū)、蘇州市姑蘇區(qū)、衡陽市衡南縣、臨滄市鎮(zhèn)康縣
太原市小店區(qū)、九江市潯陽區(qū)、黃石市大冶市、黃南澤庫縣、廣州市越秀區(qū)、濰坊市青州市、太原市晉源區(qū)、寧波市奉化區(qū)、廣西賀州市昭平縣、哈爾濱市雙城區(qū)
中山市南頭鎮(zhèn)、十堰市竹溪縣、涼山布拖縣、威海市環(huán)翠區(qū)、定安縣黃竹鎮(zhèn)
上海市楊浦區(qū)、玉溪市新平彝族傣族自治縣、六安市舒城縣、盤錦市大洼區(qū)、淮南市大通區(qū)、濰坊市寒亭區(qū)、武漢市江漢區(qū)、朔州市山陰縣、綏化市安達(dá)市
成都市都江堰市、東莞市清溪鎮(zhèn)、淮北市杜集區(qū)、惠州市惠陽區(qū)、榆林市佳縣、齊齊哈爾市拜泉縣、黑河市遜克縣、大興安嶺地區(qū)松嶺區(qū)、臨汾市鄉(xiāng)寧縣
襄陽市襄州區(qū)、合肥市蜀山區(qū)、蚌埠市蚌山區(qū)、鶴崗市南山區(qū)、黔南羅甸縣、齊齊哈爾市克山縣、天水市甘谷縣
廣西河池市羅城仫佬族自治縣、三明市尤溪縣、太原市萬柏林區(qū)、丹東市寬甸滿族自治縣、福州市晉安區(qū)、撫州市廣昌縣、中山市南朗鎮(zhèn)、邵陽市雙清區(qū)、黃南同仁市、臨高縣波蓮鎮(zhèn)
商洛市柞水縣、汕尾市陸河縣、杭州市蕭山區(qū)、杭州市拱墅區(qū)、保山市昌寧縣、廣西玉林市北流市、黔南荔波縣、臨高縣加來鎮(zhèn)
雞西市雞東縣、中山市東升鎮(zhèn)、瓊海市嘉積鎮(zhèn)、東營市墾利區(qū)、武漢市漢陽區(qū)、周口市鹿邑縣
商丘市永城市、周口市淮陽區(qū)、青島市城陽區(qū)、海北門源回族自治縣、上饒市玉山縣、齊齊哈爾市拜泉縣
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馬鞍山市當(dāng)涂縣、張家界市武陵源區(qū)、中山市五桂山街道、宜昌市點軍區(qū)、大理云龍縣、臨汾市蒲縣、楚雄武定縣
昆明市尋甸回族彝族自治縣、酒泉市敦煌市、安陽市文峰區(qū)、天津市河?xùn)|區(qū)、襄陽市襄州區(qū)、贛州市定南縣、葫蘆島市建昌縣、三亞市海棠區(qū)、吉林市龍?zhí)秴^(qū)、廣西南寧市西鄉(xiāng)塘區(qū)
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銅仁市碧江區(qū)、南通市海安市、白沙黎族自治縣阜龍鄉(xiāng)、邵陽市北塔區(qū)、澄邁縣加樂鎮(zhèn)
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明訊科技與同創(chuàng)偉業(yè)爆發(fā)沖突,風(fēng)險投資的回購邊界在哪?|界面新聞 · 科技
界面新聞記者 | 李彪
界面新聞編輯 | 文姝琪
國內(nèi)風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)與創(chuàng)業(yè)公司之間再起風(fēng)波。
3月20日,一位自稱“明訊科技吳凌峰”的創(chuàng)業(yè)者通過朋友圈發(fā)文,實名指控深圳同創(chuàng)偉業(yè)資產(chǎn)管理公司(以下簡稱“同創(chuàng)偉業(yè)”)存在索賄、逼迫企業(yè)偷稅、利用資本優(yōu)勢打壓企業(yè)等行為,并呼吁受害企業(yè)聯(lián)合維權(quán)。吳凌峰稱,同創(chuàng)偉業(yè)通過微信聊天的專業(yè)術(shù)語設(shè)套,迫使被投企業(yè)陷入困境,并表示接下來連續(xù)三天繼續(xù)曝光自己與同創(chuàng)偉業(yè)的矛盾糾紛。
經(jīng)過界面新聞及多家媒體確認(rèn),發(fā)帖者為國內(nèi)一家創(chuàng)業(yè)公司安徽明訊新材料科技(簡稱“明訊科技”)董事長吳凌峰。天眼查平臺公開信息顯示,明訊科技主要從事功能性復(fù)合新材料的研發(fā)與生產(chǎn),產(chǎn)品包括電池材料、薄膜材料、環(huán)保材料及復(fù)合型功能材料,主要用在新能源及電子行業(yè)。吳凌峰為明訊科技法人,任董事長兼總經(jīng)理,持有42.45%的股權(quán)(認(rèn)繳出資額為人民幣4630萬元),為公司第一大股東及實控人。
但根據(jù)天眼查的另一條風(fēng)險提示信息顯示,吳凌峰所持有的明訊科技全部股權(quán)已經(jīng)被法院凍結(jié),凍結(jié)股權(quán)總價值4630萬元。凍結(jié)期限從2024年9月30日起,至2027年9月29日,執(zhí)行法院為浙江省寧波市鄞州區(qū)人民法院。
在吳凌峰發(fā)文炮轟同創(chuàng)偉業(yè)后不久,同創(chuàng)偉業(yè)官網(wǎng)晚時發(fā)布聲明回應(yīng)。聲明否認(rèn)吳凌峰的指控,稱吳通過網(wǎng)絡(luò)散布的 “索取高額賄賂”“偷稅” 等言論均為捏造事實的誹謗行為,同創(chuàng)偉業(yè)已向公安機(jī)關(guān)報案,并對相關(guān)侵權(quán)內(nèi)容完成證據(jù)保全。


機(jī)構(gòu)聲明還進(jìn)一步澄清市場傳播的“同創(chuàng)偉業(yè)投資明訊科技”“同創(chuàng)偉業(yè)為明訊科技股東”說法不符合事實。聲明表示,明訊科技項目系同創(chuàng)偉業(yè)于2020年向戰(zhàn)略合作伙伴寧波霍普投資管理有限公司(簡稱 “霍普投資”)推薦的投資標(biāo)的,同創(chuàng)偉業(yè)及旗下基金均未直接投資明訊科技。
這一點也與天眼查平臺的股東工商登記信息相符。明訊科技旗下項目明創(chuàng)新材料至今已經(jīng)完成3輪融資,最近一次融資在2023年1月。同創(chuàng)偉業(yè)始終都未出現(xiàn)在明訊科技的股東序列。股權(quán)變更記錄顯示,上述寧波霍普投資管理有限公司則于2020年12月參與一輪戰(zhàn)略融資成為明訊科技的股東,認(rèn)繳出資288萬元,獲得后者2.64%的股權(quán),目前已退出。
而作為直接投資者,霍普投資已于2025年2月26日起訴吳凌峰,受理法院為寧波市江東區(qū)人民法院,當(dāng)前霍普投資已取得一審勝訴判決。
而據(jù)同創(chuàng)偉業(yè)的聲明透露,霍普投資與明訊科技矛盾的導(dǎo)火索在于后者觸發(fā)了投資時雙方簽定的回購條款。
在一級市場的股權(quán)投資交易(包括風(fēng)險投資與私募融資)中,回購條款是常見的保障性機(jī)制。當(dāng)被投資企業(yè)未能實現(xiàn)雙方約定的業(yè)績目標(biāo),例如IPO上市、盈利指標(biāo),投資者可要求企業(yè)或其股東按協(xié)議價格回購其持有的股份,確保降低風(fēng)險并保障本金或回報。
一位熟悉資本市場的法律人士告訴界面新聞,回購條款通常在投資協(xié)議中明確約定,包括觸發(fā)條件、回購價格、執(zhí)行程序等,本質(zhì)上是一種對賭機(jī)制,用于平衡投資者與融資公司間的風(fēng)險。
但當(dāng)外在的資本市場環(huán)境發(fā)生變化時,這種微妙的平衡很容易被打破。自2022年以來,私募投資行業(yè)遭遇市場寒冬,IPO上市收緊、投資機(jī)構(gòu)募資困難、許多投資基金到期無法退出等一系列問題集中爆發(fā)。
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投資者與被投雙方的利益在這種背景下被放大,因回購引發(fā)的糾紛頻繁發(fā)生:一方面,國內(nèi)投資機(jī)構(gòu)的基金存續(xù)期普遍在5到10年,基金到期要回收本金及投資回報。另一方面,企業(yè)短期內(nèi)無法上市,融資困難,企業(yè)生存面臨挑戰(zhàn)。
一家早期投資機(jī)構(gòu)的創(chuàng)始合伙人告訴記者,回購在業(yè)內(nèi)存在多年,基本上行業(yè)內(nèi)所有人都會在投資時加入回購協(xié)議。
由于國內(nèi)風(fēng)險投資退出、拿回投資收益將近50%的情況都靠被投公司IPO上市實現(xiàn),回購條款設(shè)置的初衷是設(shè)定一個對創(chuàng)始人激勵,要求被投公司在一定時間完成上市。但當(dāng)這條通道不暢通后,投資機(jī)構(gòu)退出需求迫切而企業(yè)又無法滿足,回購就會爆發(fā)雙方的矛盾。但一般回購都是以創(chuàng)始人在公司的股份變現(xiàn)價值為上限,如果回購?fù)黄频絼?chuàng)始人在公司之外的個人資產(chǎn),甚至還需要個人承擔(dān)無限連帶責(zé)任,就會影響公司正常經(jīng)營,通常不具備可操作性。
他以一個極端的情況舉例:創(chuàng)始人承擔(dān)了5000萬的回購責(zé)任,并在公司擁有50%的股份,公司估值1億,按照回購協(xié)議,股東可以要求創(chuàng)始人把所擁有的公司股份全部賣掉。但如果創(chuàng)始人把個人股份全部賣掉,其實就是相當(dāng)于把公司也賣掉了,公司經(jīng)營很難不受影響。
中倫律師事務(wù)所發(fā)布的《資本博弈:對賭、回購與投資人特殊權(quán)利的爭議與演進(jìn)》報告統(tǒng)計,在2017年至2023年,在通過IPO過會的2154家企業(yè)中,有1599家都與股東簽訂了特殊權(quán)利條款或?qū)€協(xié)議相關(guān)信息,其中又有721家公司簽署回購條款,總占比超過三分之一。監(jiān)管機(jī)構(gòu)審核的重點關(guān)注條款是否導(dǎo)致公司控制權(quán)變更、與市值掛鉤及持續(xù)經(jīng)營影響。
中倫律師事務(wù)所報告指出,目前對于回購,監(jiān)管的要求仍是有效但需合規(guī)履行程序。而按照《公司法》規(guī)定,如果回購條款導(dǎo)致公司資本不當(dāng)減少或脫離實際經(jīng)營能力,可能會因違反法條的資本維持原則、未履行法定程序或損害債權(quán)人利益被判定不合規(guī)。
考慮到吳凌峰所持有的公司全部股份已被凍結(jié),明訊科技目前處于無實控狀態(tài),霍普投資與明訊科技的糾紛是否影響公司實際經(jīng)營,以及同創(chuàng)偉業(yè)在中間是否牽涉吳朋友圈所指控的行為,都需要關(guān)注雙方披露出的更多信息。界面新聞記者就同此事的后續(xù)動態(tài)分別聯(lián)系同創(chuàng)偉業(yè)與吳凌峰及明訊科技公司,均未獲回應(yīng)。
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