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阿壩藏族羌族自治州小金縣、松原市扶余市、長(zhǎng)春市南關(guān)區(qū)、連云港市連云區(qū)、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市鄂托克前旗、普洱市西盟佤族自治縣、寶雞市金臺(tái)區(qū)、汕頭市濠江區(qū)、常州市新北區(qū)、成都市金堂縣
湛江市廉江市、張家界市永定區(qū)、廣元市朝天區(qū)、宜昌市點(diǎn)軍區(qū)、東莞市黃江鎮(zhèn)、延安市吳起縣、南京市棲霞區(qū)、蘇州市張家港市、遼源市龍山區(qū)、廈門市同安區(qū)
佳木斯市樺南縣、汕頭市金平區(qū)、儋州市王五鎮(zhèn)、淮南市田家庵區(qū)、雙鴨山市集賢縣
呂梁市嵐縣、武威市民勤縣、長(zhǎng)沙市瀏陽(yáng)市、上饒市信州區(qū)、銅仁市印江縣、廣西桂林市陽(yáng)朔縣、三明市將樂縣、蕪湖市南陵縣
蘭州市榆中縣、金華市武義縣、深圳市光明區(qū)、鎮(zhèn)江市丹陽(yáng)市、萬寧市三更羅鎮(zhèn)、齊齊哈爾市昂昂溪區(qū)、宜賓市高縣、上饒市萬年縣、濟(jì)南市商河縣、麗水市云和縣
東莞市大朗鎮(zhèn)、荊門市掇刀區(qū)、遵義市習(xí)水縣、邵陽(yáng)市綏寧縣、焦作市溫縣、襄陽(yáng)市南漳縣、濟(jì)南市鋼城區(qū)、黔東南麻江縣、瀘州市龍馬潭區(qū)、安陽(yáng)市龍安區(qū)
邵陽(yáng)市雙清區(qū)、平頂山市寶豐縣、內(nèi)蒙古呼和浩特市賽罕區(qū)、六盤水市水城區(qū)、平頂山市湛河區(qū)、重慶市渝中區(qū)、文昌市文教鎮(zhèn)、澄邁縣文儒鎮(zhèn)、揭陽(yáng)市揭東區(qū)、南京市高淳區(qū)
渭南市大荔縣、紅河瀘西縣、廣西崇左市江州區(qū)、定安縣黃竹鎮(zhèn)、蕪湖市弋江區(qū)、大理洱源縣、廣元市蒼溪縣、鞍山市千山區(qū)、恩施州恩施市、內(nèi)蒙古赤峰市敖漢旗
安陽(yáng)市滑縣、宜春市銅鼓縣、莆田市涵江區(qū)、貴陽(yáng)市花溪區(qū)、益陽(yáng)市安化縣、商洛市洛南縣、贛州市定南縣、本溪市本溪滿族自治縣、漳州市龍文區(qū)
株洲市天元區(qū)、吉安市安?？h、廣西百色市田陽(yáng)區(qū)、新鄉(xiāng)市長(zhǎng)垣市、涼山寧南縣、銅仁市碧江區(qū)、萬寧市龍滾鎮(zhèn)
遂寧市安居區(qū)、廈門市集美區(qū)、吉林市舒蘭市、汕頭市濠江區(qū)、朝陽(yáng)市凌源市、?？谑行阌^(qū)、普洱市景東彝族自治縣、宜春市宜豐縣、長(zhǎng)治市沁縣
肇慶市高要區(qū)、南昌市東湖區(qū)、汕頭市潮南區(qū)、阜陽(yáng)市潁東區(qū)、隨州市曾都區(qū)、哈爾濱市巴彥縣、韶關(guān)市南雄市、開封市蘭考縣、綏化市肇東市、廣西賀州市八步區(qū)
張家界市桑植縣、商洛市洛南縣、黔西南望謨縣、定安縣龍湖鎮(zhèn)、宣城市旌德縣
海南貴德縣、阜新市細(xì)河區(qū)、廣西桂林市荔浦市、廣西河池市天峨縣、重慶市彭水苗族土家族自治縣、吉林市豐滿區(qū)、重慶市江北區(qū)、酒泉市金塔縣、寧德市霞浦縣、贛州市章貢區(qū)
江門市開平市、梅州市平遠(yuǎn)縣、濟(jì)南市天橋區(qū)、衢州市柯城區(qū)、寧德市福安市、西安市高陵區(qū)
滁州市明光市、雅安市滎經(jīng)縣、棗莊市市中區(qū)、濟(jì)寧市泗水縣、株洲市淥口區(qū)、商丘市梁園區(qū)
遵義市仁懷市、黃岡市團(tuán)風(fēng)縣、佳木斯市東風(fēng)區(qū)、蘇州市太倉(cāng)市、濟(jì)寧市梁山縣、湘西州永順縣、鄭州市中牟縣、中山市東區(qū)街道、黔西南冊(cè)亨縣、黔南甕安縣
內(nèi)蒙古通遼市扎魯特旗、慶陽(yáng)市西峰區(qū)、丹東市東港市、榆林市佳縣、咸陽(yáng)市旬邑縣、內(nèi)蒙古通遼市科爾沁左翼中旗、文昌市蓬萊鎮(zhèn)、海西蒙古族都蘭縣
上饒市德興市、寧德市福鼎市、內(nèi)蒙古烏海市海勃灣區(qū)、荊門市沙洋縣、無錫市新吳區(qū)、紅河紅河縣、漢中市留壩縣、張掖市民樂縣、陵水黎族自治縣文羅鎮(zhèn)、阜陽(yáng)市界首市
江門市江海區(qū)、晉中市靈石縣、南充市營(yíng)山縣、朝陽(yáng)市朝陽(yáng)縣、鶴壁市?？h
大理劍川縣、中山市板芙鎮(zhèn)、廣西柳州市鹿寨縣、錦州市凌河區(qū)、白銀市白銀區(qū)、宣城市郎溪縣、大連市中山區(qū)、銅仁市萬山區(qū)、廣西百色市西林縣、曲靖市沾益區(qū)
撫順市新賓滿族自治縣、鞍山市臺(tái)安縣、雞西市恒山區(qū)、三明市尤溪縣、濰坊市濰城區(qū)、長(zhǎng)春市綠園區(qū)
安慶市懷寧縣、呂梁市離石區(qū)、寧夏銀川市賀蘭縣、臨汾市吉縣、廣西北海市銀海區(qū)
揭陽(yáng)市榕城區(qū)、黔東南雷山縣、忻州市靜樂縣、恩施州建始縣、南陽(yáng)市淅川縣、焦作市孟州市、六盤水市六枝特區(qū)、廣西桂林市資源縣、襄陽(yáng)市棗陽(yáng)市、齊齊哈爾市碾子山區(qū)
金華市婺城區(qū)、三門峽市湖濱區(qū)、德宏傣族景頗族自治州隴川縣、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市額爾古納市、廣西桂林市恭城瑤族自治縣、潮州市湘橋區(qū)、甘孜鄉(xiāng)城縣
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惠州市惠城區(qū)、朔州市朔城區(qū)、安陽(yáng)市林州市、蕪湖市繁昌區(qū)、濰坊市濰城區(qū)、通化市通化縣、怒江傈僳族自治州福貢縣、廣西河池市金城江區(qū)、廣西欽州市欽南區(qū)、衡陽(yáng)市耒陽(yáng)市
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北京市門頭溝區(qū)、內(nèi)蒙古興安盟阿爾山市、內(nèi)蒙古赤峰市敖漢旗、天津市東麗區(qū)、武漢市江夏區(qū)
運(yùn)城市新絳縣、阜陽(yáng)市潁東區(qū)、大理云龍縣、東營(yíng)市廣饒縣、臨汾市大寧縣、延安市子長(zhǎng)市、大慶市龍鳳區(qū)、洛陽(yáng)市欒川縣、臺(tái)州市玉環(huán)市、北京市昌平區(qū)
武漢市洪山區(qū)、鎮(zhèn)江市京口區(qū)、三沙市南沙區(qū)、孝感市大悟縣、資陽(yáng)市樂至縣、朝陽(yáng)市龍城區(qū)、鄭州市鞏義市、大興安嶺地區(qū)松嶺區(qū)、慶陽(yáng)市鎮(zhèn)原縣
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北京市通州區(qū)、廣西賀州市昭平縣、武漢市蔡甸區(qū)、黃山市休寧縣、松原市扶余市、自貢市大安區(qū)、畢節(jié)市七星關(guān)區(qū)、黔南長(zhǎng)順縣
東莞市清溪鎮(zhèn)、焦作市馬村區(qū)、貴陽(yáng)市花溪區(qū)、儋州市和慶鎮(zhèn)、甘孜瀘定縣、臨高縣和舍鎮(zhèn)、慶陽(yáng)市西峰區(qū)、南充市高坪區(qū)、黔東南鎮(zhèn)遠(yuǎn)縣、梅州市梅縣區(qū)
本溪市明山區(qū)、上海市奉賢區(qū)、駐馬店市驛城區(qū)、梅州市梅江區(qū)、廣西百色市德?？h、湘潭市湘鄉(xiāng)市、酒泉市金塔縣
新鄉(xiāng)市長(zhǎng)垣市、永州市雙牌縣、濟(jì)寧市魚臺(tái)縣、內(nèi)蒙古興安盟科爾沁右翼前旗、雅安市天全縣、廣西百色市田東縣、錦州市黑山縣、雅安市名山區(qū)
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黔東南麻江縣、甘南臨潭縣、黔南三都水族自治縣、廣西北海市鐵山港區(qū)、茂名市化州市、大連市普蘭店區(qū)、重慶市銅梁區(qū)
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隴南市徽縣、阿壩藏族羌族自治州汶川縣、上海市黃浦區(qū)、白沙黎族自治縣元門鄉(xiāng)、大同市陽(yáng)高縣、重慶市綦江區(qū)、洛陽(yáng)市偃師區(qū)、三明市泰寧縣、威海市乳山市
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綠茶集團(tuán)上市破發(fā)，茶飲連鎖股價(jià)狂飆風(fēng)沒有吹到它|界面新聞
界面新聞?dòng)浾?| 馬越
界面新聞編輯 | 牙韓翔
4年長(zhǎng)跑，第5次闖關(guān)的綠茶集團(tuán)終于叩開港交所的大門——5月16日，綠茶集團(tuán)正式以“6831”為股票代碼在港交所主板掛牌上市，發(fā)售價(jià)為每股7.19港元，但開盤后跌破發(fā)行價(jià)。截止當(dāng)日午市收盤，其股價(jià)每股報(bào)6.79元，下跌5.56%。
這家公司的上市之路可以說一波三折，綠茶早在2021年3月遞交了港股上市申請(qǐng)后，先后經(jīng)歷數(shù)次招股書失效與重新遞表；直至2024年6月，綠茶再次啟動(dòng)上市，并在2024年12月第5次遞表。
從綠茶上市經(jīng)歷的波折來看，除了遭遇2022年疫情所致的業(yè)績(jī)暴跌，以及2022年港股餐飲板塊整體低迷的外部環(huán)境影響外，或許也反映出綠茶自身的短板，資本對(duì)它的業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性信心不足。
綠茶登陸資本市場(chǎng)，其實(shí)抓住的是目前港股市場(chǎng)對(duì)中國(guó)餐飲的一股熱潮。
自蜜雪冰城與今年3月在港股上市后，茶飲及餐飲品牌IPO的進(jìn)程加速，隨后霸王茶姬和滬上阿姨分別登陸美股和港股。而老鄉(xiāng)雞和遇見小面也在沖擊港股上市進(jìn)程中。但整體來說，這類企業(yè)所面臨的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)與資本市場(chǎng)的熱情并非完全同步。
究其原因，政策層面上鼓勵(lì)提振消費(fèi)的利好仍然可以預(yù)期，對(duì)于餐飲企業(yè)來說，由于內(nèi)卷加劇，資源向規(guī)?；?、連鎖化的品牌集中。只有獲得資本的加持，才有更多流動(dòng)性資金對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)破局。
“資本更看重行業(yè)拐點(diǎn)信號(hào)而非當(dāng)下數(shù)據(jù)。盡管當(dāng)前消費(fèi)動(dòng)力尚未完全恢復(fù)，但2025年國(guó)家政策明確將‘大力提振消費(fèi)’作為核心任務(wù)是非常明確的?！陛钾?cái)資本創(chuàng)始人葛賢通對(duì)界面新聞分析道。
但實(shí)際上目前這一波上市熱潮，也是上一輪餐飲瘋狂資本化的結(jié)果。在2018年到2021年投資的餐飲項(xiàng)目，大概率已經(jīng)到了投資基金要退出的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。根據(jù)《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》引用的數(shù)據(jù)，2021年，中國(guó)餐飲行業(yè)投融資達(dá)到歷史高峰，全年共發(fā)生178筆投融資事件，披露交易金額超210億元。
圖片來源：界面圖庫(kù)而綠茶在招股書中呈現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)并未足夠堅(jiān)挺。
在2021年至2024年，它的營(yíng)收雖然在穩(wěn)步擴(kuò)張，分別實(shí)現(xiàn)22.93億元、23.75億元、35.89億元、38.38億元；同期凈利潤(rùn)分別為1.14億元、1657.9萬元、2.96億元和3.5億元。但實(shí)際上，它的營(yíng)收的增長(zhǎng)主要靠門店的擴(kuò)張來驅(qū)動(dòng)——同期，綠茶的新開餐廳數(shù)量分別為59家、47家、89家和120家，關(guān)閉餐廳為3家、7家、5家和15家。
大規(guī)模開店固然能拉動(dòng)整體營(yíng)收的增長(zhǎng)，但也會(huì)攤薄單店盈利能力，從而對(duì)未來進(jìn)一步擴(kuò)張埋下隱患。在另外的關(guān)鍵性經(jīng)營(yíng)指標(biāo)上，綠茶就暴露出了問題，比如2024年，綠茶所有地區(qū)的同店銷售額都減少，整體上2024年的每家餐廳平均同店銷售額為1033萬元，低于2023年的1151.9萬元水平。
到綠茶餐廳吃飯的人花錢也變少了。2024年綠茶的人均消費(fèi)跌至56.2元，是近年來的新低，在2021年-2023年，其平均消費(fèi)還在60元以上的水平，分別為60.5元、62.9元和61.8元。而其整體翻臺(tái)率也在下滑，由2023年的3.30次下降至2024年的3.00次。
綠茶集團(tuán)部分經(jīng)營(yíng)指標(biāo) （數(shù)據(jù)來源：招股書）這其中有老生常談的、整體消費(fèi)環(huán)境不振的原因。比如在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下消費(fèi)者行為普遍改變，傾向于減少外出用餐的支出和次數(shù)。具體來看，過去一年多時(shí)間里餐飲行業(yè)掀起的價(jià)格戰(zhàn)的趨勢(shì)明顯，而綠茶這類定位休閑中式餐廳的正餐，比起高頻剛需的快餐來說，受到的影響可能更大。
實(shí)際上對(duì)于綠茶來說，它要長(zhǎng)期解決的是如何扭轉(zhuǎn)“初代網(wǎng)紅”光環(huán)不足的問題——起初以文藝調(diào)性和“面包誘惑”“綠茶烤雞”等網(wǎng)紅產(chǎn)品在年輕消費(fèi)群體中走紅，其創(chuàng)始人王勤松曾在2014年公開表示“綠茶餐廳的翻臺(tái)率一天4次是下限，7次是上限”，而在當(dāng)時(shí)，商場(chǎng)里大排長(zhǎng)龍的綠茶餐廳最高的日均翻臺(tái)率曾達(dá)到6-8次，候餐超過2小時(shí)。
面包誘惑 圖片來源：界面圖庫(kù)但在這十年來社交網(wǎng)絡(luò)與餐飲迅速更新迭代的浪潮中，綠茶的品牌力和產(chǎn)品力都受到了挑戰(zhàn)。一個(gè)明顯的問題是，曾經(jīng)用標(biāo)準(zhǔn)化模式將創(chuàng)意杭幫菜帶到全國(guó)的綠茶，開始受到更多“難吃預(yù)制菜”的評(píng)價(jià)。
某種程度上，這是當(dāng)前消費(fèi)者對(duì)連鎖餐廳中預(yù)制食材泛濫以及資本熱炒相關(guān)概念的一種情緒反彈，以及對(duì)“預(yù)制菜”定義本身的認(rèn)知錯(cuò)位。根據(jù)2024年3月市場(chǎng)監(jiān)管總局等6部門聯(lián)合發(fā)布的通知，連鎖餐飲企業(yè)廣泛應(yīng)用中央廚房模式，其自行制作并向自有門店配送的凈菜、半成品、成品菜肴不屬于預(yù)制菜。
但在2024年7月，證監(jiān)會(huì)對(duì)第4次沖擊上市的綠茶就食品安全問題、供應(yīng)鏈情況及預(yù)制菜占比專門進(jìn)行了問詢。
綠茶目前還沒有自營(yíng)的中央廚房，而是通過第三方食材加工及直接采購(gòu)的模式實(shí)現(xiàn)菜品的標(biāo)準(zhǔn)化，不過它也明確稱已啟動(dòng)自建中央廚房計(jì)劃。截至最后實(shí)際可行日期，綠茶與205家第三方食材加工公司合作。綠茶有一部分招牌菜是由第三方食材加工公司制備的提前處理食材及烘焙產(chǎn)品，譬如它的招牌菜綠茶雞僅需要其廚房員工以預(yù)制醬包腌制雞肉并將其放入烤箱烘烤一段時(shí)間便可上菜。
綠茶烤雞 圖片來源：界面圖庫(kù)從合規(guī)的角度來說，使用中央廚房或者第三方食材并無問題，消費(fèi)者在意的是菜品本身是否好吃與整體就餐體驗(yàn)“值不值”。而資本市場(chǎng)在意的，則是餐廳的商業(yè)模式是否可以標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)?；瘮U(kuò)張，以及經(jīng)營(yíng)層面增長(zhǎng)的長(zhǎng)期性。
眼下一個(gè)關(guān)鍵問題是，支撐綠茶營(yíng)收增長(zhǎng)的門店擴(kuò)張是否還能繼續(xù)。
綠茶在2024年開出120家新餐廳，這也剛好兌現(xiàn)了此前在招股書中對(duì)當(dāng)年開店數(shù)量的目標(biāo)，而在接下來的2025年至2027年，綠茶計(jì)劃要開150家、200家和213家新餐廳。這些門店也將重點(diǎn)向二線、三線及以下城市發(fā)力。
但在當(dāng)前消費(fèi)整體低迷，且競(jìng)爭(zhēng)加劇的“餐飲寒冬”中，綠茶的擴(kuò)張計(jì)劃仍要打上一個(gè)問號(hào)。
在疫情后復(fù)蘇預(yù)期的刺激和行業(yè)內(nèi)卷加劇的因素下，餐飲市場(chǎng)呈現(xiàn)出“大開大關(guān)”的局面。而一定程度上餐飲行業(yè)也進(jìn)入了“供給過?！彪A段，根據(jù)天眼查APP數(shù)據(jù)，2024年上半年中國(guó)餐飲企業(yè)注銷、吊銷的數(shù)量達(dá)到105.6萬家，作為對(duì)比的是，2023年全年這一數(shù)據(jù)為135.9萬家，2022年為51.9家。
從綠茶此前的選址來看，它有80%以上的門店位于商場(chǎng)，而這一選址邏輯復(fù)合其品牌定位，也吃到了過去十年中國(guó)商業(yè)地產(chǎn)快速起飛的紅利。但隨著未來商場(chǎng)和購(gòu)物中心增速放緩并進(jìn)入存量?jī)?yōu)化的局面，綠茶是否能繼續(xù)加速擴(kuò)張仍然存疑。加上它目前尚未開放加盟而是以直營(yíng)模式開店，門店持續(xù)擴(kuò)張的挑戰(zhàn)仍然不小。
即使成功上市，餐飲企業(yè)面臨的經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)壓力仍然會(huì)持續(xù)。上市后因?yàn)椴贿_(dá)預(yù)期股價(jià)低迷的案例并不少見，比如奈雪的茶2024年虧損9.26億元，海倫司2024年的營(yíng)收和凈利潤(rùn)均有明顯下滑，目前二者與2021年上市首日市值相比下滑均超過90%。
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