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蚌埠市淮上區(qū)、廣西梧州市長洲區(qū)、成都市龍泉驛區(qū)、文昌市東路鎮(zhèn)、延安市黃陵縣
紹興市新昌縣、遵義市綏陽縣、昆明市石林彝族自治縣、榆林市吳堡縣、上海市虹口區(qū)、貴陽市云巖區(qū)、遼陽市弓長嶺區(qū)
雙鴨山市寶山區(qū)、撫州市黎川縣、連云港市灌南縣、哈爾濱市香坊區(qū)、榆林市靖邊縣
撫順市望花區(qū)、廣西賀州市平桂區(qū)、黔南惠水縣、南平市建甌市、湘西州龍山縣、洛陽市伊川縣、延安市寶塔區(qū)、哈爾濱市通河縣、哈爾濱市香坊區(qū)、果洛瑪多縣
泉州市豐澤區(qū)、隴南市宕昌縣、黔東南鎮(zhèn)遠(yuǎn)縣、寧夏石嘴山市平羅縣、廣西貴港市港南區(qū)、內(nèi)蒙古烏蘭察布市涼城縣
昭通市鎮(zhèn)雄縣、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市臨河區(qū)、黔西南晴隆縣、達(dá)州市宣漢縣、大興安嶺地區(qū)新林區(qū)、蕪湖市南陵縣、衡陽市祁東縣
益陽市沅江市、黑河市嫩江市、濰坊市濰城區(qū)、上海市奉賢區(qū)、阜新市海州區(qū)
黔西南興義市、湖州市吳興區(qū)、廣西河池市東蘭縣、廣元市利州區(qū)、金華市東陽市、大興安嶺地區(qū)新林區(qū)、陵水黎族自治縣提蒙鄉(xiāng)
大理永平縣、昌江黎族自治縣王下鄉(xiāng)、樂東黎族自治縣佛羅鎮(zhèn)、阜陽市阜南縣、廣西賀州市昭平縣
岳陽市臨湘市、三門峽市靈寶市、葫蘆島市南票區(qū)、太原市古交市、常德市漢壽縣
齊齊哈爾市克東縣、延安市延長縣、儋州市南豐鎮(zhèn)、忻州市繁峙縣、晉城市高平市
中山市三鄉(xiāng)鎮(zhèn)、忻州市靜樂縣、寧夏固原市彭陽縣、宿州市蕭縣、臨沂市莒南縣
常德市津市市、汕頭市金平區(qū)、清遠(yuǎn)市英德市、儋州市和慶鎮(zhèn)、南平市浦城縣、麗水市遂昌縣、儋州市白馬井鎮(zhèn)、五指山市南圣、六安市金安區(qū)、咸陽市興平市
南充市儀隴縣、甘孜九龍縣、朝陽市北票市、新鄉(xiāng)市獲嘉縣、濰坊市高密市
洛陽市瀍河回族區(qū)、中山市神灣鎮(zhèn)、海南共和縣、北京市石景山區(qū)、漳州市華安縣、咸陽市渭城區(qū)、嘉興市嘉善縣、臨高縣加來鎮(zhèn)、甘孜道孚縣、呂梁市興縣
吉林市船營區(qū)、咸陽市渭城區(qū)、阿壩藏族羌族自治州金川縣、荊州市江陵縣、銅陵市樅陽縣、武威市民勤縣、臨沂市羅莊區(qū)
衢州市開化縣、渭南市富平縣、安順市平壩區(qū)、涼山甘洛縣、重慶市開州區(qū)、嘉峪關(guān)市峪泉鎮(zhèn)、煙臺市棲霞市、新鄉(xiāng)市封丘縣、齊齊哈爾市鐵鋒區(qū)、溫州市樂清市
楚雄楚雄市、內(nèi)蒙古興安盟科爾沁右翼前旗、嘉興市海寧市、陵水黎族自治縣光坡鎮(zhèn)、甘南迭部縣、廣元市劍閣縣、黃南澤庫縣、運城市垣曲縣、荊門市東寶區(qū)、榆林市神木市
渭南市華陰市、大理彌渡縣、漢中市漢臺區(qū)、宜昌市伍家崗區(qū)、北京市石景山區(qū)、甘孜甘孜縣
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財達(dá)證券業(yè)績雙升藏隱憂：自營、投行業(yè)務(wù)萎縮，董監(jiān)高逆勢漲薪|界面新聞
界面新聞記者 | 陳靖
近日，財達(dá)證券（600906.SH）交出2024年財報及2025年一季度成績單，盡管公司實現(xiàn)營收與凈利潤雙增長，但亮麗業(yè)績背后暗藏結(jié)構(gòu)性風(fēng)險。
2024年，財達(dá)證券實現(xiàn)營業(yè)收入24.44億元，同比增長5.48%；歸母凈利潤6.87億元，同比增幅達(dá)13.32%。2025年一季度營收4.86億元，同比增長12.91%；凈利潤1.18億元，同比增長6.34%。
盡管財達(dá)證券整體業(yè)績增長，但主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)“經(jīng)紀(jì)與資管獨大、其他業(yè)務(wù)收縮”的特征，公司可持續(xù)發(fā)展能力面臨考驗。
具體來看，2024年證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入9.10億元，同比增長29.76%；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入3.26億元，同比增幅達(dá)92.72%，行業(yè)排名從第39名提升至第29名，公募產(chǎn)品規(guī)模創(chuàng)新高至12.01億元。
與之形成鮮明對比的是，證券自營業(yè)務(wù)成為最大拖累項。2024年自營業(yè)務(wù)收入4.32億元，同比下滑31.33%，毛利率減少2.15個百分點至78.09%。對此，公司解釋稱，“債券銷售交易業(yè)務(wù)受市場利率快速下行影響，部分占資業(yè)務(wù)利潤被壓縮?！?/span>
截至2025年第一季度末，財達(dá)證券交易性金融資產(chǎn)規(guī)模達(dá)242.7億元，占總資產(chǎn)的45%。其中，自營固定收益類證券與凈資本的比例達(dá)到204.7%，較上年末上升12.46個百分點。
投資銀行業(yè)務(wù)同樣面臨挑戰(zhàn)，2024年收入為2.75億元，同比下降4.63%。盡管公司債券發(fā)行數(shù)量增長28.83%至143只，但實際承銷規(guī)模同比減少12.03%，表明項目質(zhì)量和金額未能有效轉(zhuǎn)化為收入增長。此外，信用交易和期貨業(yè)務(wù)的收入也出現(xiàn)下滑，暴露出公司在業(yè)務(wù)多元化方面的不足。
“中小券商若既想模仿頭部券商‘重資本擴張’，又無法舍棄傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，可能陷入‘兩頭不靠’的困境。若券商過度依賴經(jīng)紀(jì)、資管等某一類業(yè)務(wù)，當(dāng)市場環(huán)境變化時，整體業(yè)績易受單一板塊波動沖擊。投行業(yè)務(wù)是券商鏈接企業(yè)客戶、挖掘綜合金融需求的核心樞紐。若投行業(yè)務(wù)收入持續(xù)下滑可能導(dǎo)致錯失優(yōu)質(zhì)企業(yè)客戶，將難以通過‘投行+投資+研究’聯(lián)動挖掘增量業(yè)務(wù)。此外，缺乏差異化定位（如專注區(qū)域市場、特定行業(yè)），導(dǎo)致在同質(zhì)化競爭中難以突圍?！庇腥瘶I(yè)人士分析。
值得關(guān)注的是，2025年一季度，財達(dá)證券經(jīng)營活動現(xiàn)金流由正轉(zhuǎn)負(fù)，驟降至-5.06億元，上年同期為11.76億元。投資交易性金融工具支付的現(xiàn)金增加及代理買賣證券支付的現(xiàn)金凈額擴大成為主因，可能反映公司加大自營投資力度及客戶交易活躍度提升帶來的資金墊付壓力。
現(xiàn)金流惡化已影響償債能力指標(biāo)。截至一季度末，公司總資產(chǎn)537.11億元，較上年末增長2.8%，但流動性覆蓋率從481.15%驟降至231.43%，凈資本微降0.42%。在證券行業(yè)高度依賴資本金的背景下，現(xiàn)金流緊張或制約業(yè)務(wù)擴張能力。
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同時，財達(dá)證券管理費用持續(xù)攀升。2020至2023年業(yè)務(wù)及管理費用復(fù)合增長率達(dá)22.7%，2024年雖小幅下降，但銷售占比仍達(dá)60.12%，占營業(yè)支出的93.86%，顯著高于國金證券、東吳證券等同體量券商水平。同時，員工人數(shù)也從2021年的2213人增至2024年的2563人，即使合規(guī)、風(fēng)控與稽核人員增至172人，但合規(guī)問題仍頻現(xiàn)。
2024年，天津獅子林大街營業(yè)部因員工借用他人賬戶炒股、向不合格投資者募集資金等問題被出具警示函；天津江都路營業(yè)部因未按規(guī)定換發(fā)許可證被責(zé)令改正并記入誠信檔案。2023年，公司還因私募資管業(yè)務(wù)運作不規(guī)范被河北證監(jiān)局警示，涉及通道業(yè)務(wù)、盡職調(diào)查缺失等問題。隨著2025年底資管新規(guī)過渡期結(jié)束，非標(biāo)資產(chǎn)清理與凈值化改造壓力加劇，整改不及預(yù)期可能導(dǎo)致業(yè)務(wù)收縮。
此外，公司董監(jiān)高薪酬與業(yè)績明顯脫鉤。2021至2024年，根據(jù)年報，財達(dá)證券董監(jiān)高稅前報酬總額從1473.36萬元增至1911.36萬元，即便2022年業(yè)績下滑，薪酬仍逆勢增長216.38萬元。
財達(dá)證券的歷史可追溯至1995年成立的河北財達(dá)證券公司，其前身為河北省財政廳國債服務(wù)中心。2002年4月，經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，河北財達(dá)證券經(jīng)紀(jì)有限責(zé)任公司正式成立。2006年6月，公司獲批規(guī)范類證券公司資格，并于同年11月完成增資擴股，唐鋼集團成為控股股東。
2021年5月，財達(dá)證券成功登陸A股市場。上市后，初期股價曾短暫上揚，最高觸及18.48元，后至2024年其股價一度跌至5.39元，市值大幅縮水。盡管2024年公司業(yè)績有所增長，但股價仍維持區(qū)間波動，未有明顯突破。
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