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資陽市樂至縣、定安縣富文鎮(zhèn)、寧夏固原市彭陽縣、廣西南寧市橫州市、婁底市漣源市、張掖市甘州區(qū)、佛山市禪城區(qū)、樂東黎族自治縣尖峰鎮(zhèn)、安慶市桐城市
成都市蒲江縣、酒泉市肅北蒙古族自治縣、泉州市洛江區(qū)、宜春市袁州區(qū)、南京市六合區(qū)、威海市文登區(qū)、呂梁市方山縣、郴州市安仁縣、大興安嶺地區(qū)松嶺區(qū)、株洲市荷塘區(qū)
龍巖市武平縣、鹽城市東臺(tái)市、上海市崇明區(qū)、金華市金東區(qū)、東莞市大朗鎮(zhèn)、銅仁市思南縣
呂梁市離石區(qū)、荊門市鐘祥市、張掖市肅南裕固族自治縣、濱州市濱城區(qū)、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市臨河區(qū)、信陽市羅山縣、楚雄大姚縣、七臺(tái)河市新興區(qū)、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市鄂托克旗
忻州市靜樂縣、昭通市水富市、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市鄂托克前旗、瀘州市敘永縣、泰安市岱岳區(qū)、恩施州利川市
雅安市漢源縣、南平市邵武市、臨沂市河?xùn)|區(qū)、佳木斯市富錦市、瓊海市長坡鎮(zhèn)、中山市橫欄鎮(zhèn)
宜賓市興文縣、杭州市蕭山區(qū)、慶陽市正寧縣、撫州市南城縣、安陽市湯陰縣
馬鞍山市花山區(qū)、晉中市榆社縣、文昌市潭牛鎮(zhèn)、佛山市順德區(qū)、重慶市沙坪壩區(qū)
溫州市龍港市、青島市市北區(qū)、天津市靜海區(qū)、西安市灞橋區(qū)、上饒市廣豐區(qū)
宣城市廣德市、商丘市睢陽區(qū)、東莞市謝崗鎮(zhèn)、連云港市連云區(qū)、開封市杞縣、長春市寬城區(qū)、曲靖市師宗縣、內(nèi)蒙古赤峰市翁牛特旗、揚(yáng)州市江都區(qū)、澄邁縣金江鎮(zhèn)
太原市婁煩縣、江門市新會(huì)區(qū)、黃南河南蒙古族自治縣、晉城市澤州縣、白沙黎族自治縣青松鄉(xiāng)、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市海拉爾區(qū)、紹興市上虞區(qū)、黔南惠水縣
內(nèi)蒙古烏蘭察布市涼城縣、內(nèi)蒙古包頭市青山區(qū)、新鄉(xiāng)市封丘縣、綏化市蘭西縣、重慶市彭水苗族土家族自治縣、三明市泰寧縣、貴陽市南明區(qū)、永州市新田縣、五指山市番陽、周口市西華縣
大同市陽高縣、牡丹江市陽明區(qū)、綏化市蘭西縣、重慶市銅梁區(qū)、朝陽市建平縣、河源市紫金縣、溫州市龍灣區(qū)、湘潭市雨湖區(qū)
齊齊哈爾市龍江縣、葫蘆島市南票區(qū)、阜陽市潁州區(qū)、哈爾濱市依蘭縣、重慶市北碚區(qū)、清遠(yuǎn)市清新區(qū)、德州市慶云縣、安慶市太湖縣
郴州市資興市、大連市甘井子區(qū)、齊齊哈爾市克山縣、泉州市永春縣、萬寧市北大鎮(zhèn)、淮南市壽縣、嘉興市秀洲區(qū)
揭陽市榕城區(qū)、黔東南雷山縣、忻州市靜樂縣、恩施州建始縣、南陽市淅川縣、焦作市孟州市、六盤水市六枝特區(qū)、廣西桂林市資源縣、襄陽市棗陽市、齊齊哈爾市碾子山區(qū)
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平?jīng)鍪谐缧趴h、張掖市民樂縣、大連市旅順口區(qū)、甘南迭部縣、開封市祥符區(qū)、榆林市佳縣、曲靖市陸良縣、長治市武鄉(xiāng)縣
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力源海納IPO抽中現(xiàn)場檢查：產(chǎn)能利用率驟降，多個(gè)大客戶去年業(yè)績大降|界面新聞 · 證券
記者｜趙陽戈
2025年第一批首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查抽查名單近日出爐，江西力源海納科技股份有限公司（簡稱：力源海納）榜上有名。
界面新聞注意到，力源海納2024年上半年出現(xiàn)產(chǎn)能利用率驟降，經(jīng)營現(xiàn)金流由正轉(zhuǎn)負(fù)等情形，業(yè)績也未達(dá)到2023年全年的半數(shù)。此外，公司2024年上半年應(yīng)收賬款賬面價(jià)值相當(dāng)于營業(yè)收入的9成。
來源：官網(wǎng)實(shí)控人家族擁有表決權(quán)超60%
深交所網(wǎng)站顯示，力源海納2024年12月27日獲得受理，欲闖創(chuàng)業(yè)板，招商證券保薦，計(jì)劃融資金額11.8057億元，剛于2025年1月15日進(jìn)入問詢期。
來源：交易所說明書稱，力源海納公司主營業(yè)務(wù)為工業(yè)電源產(chǎn)品的研產(chǎn)銷，主要產(chǎn)品包括高頻開關(guān)電源、高速脈沖電源和其他電源。公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于鋰電及高精度電子銅箔、PCB設(shè)備、特純電子氣體、金屬及稀土冶煉、高端表面處理、環(huán)保及水處理等行業(yè)，是國家專精特新“小巨人”企業(yè)。
在鋰電及高精度電子銅箔領(lǐng)域，根據(jù)中國電子材料行業(yè)協(xié)會(huì)電子銅箔材料分會(huì)數(shù)據(jù)，2021-2023年，力源海納高頻開關(guān)電源在國內(nèi)鋰電及高精度電子銅箔市場的占有率超過80%。
在PCB設(shè)備領(lǐng)域，根據(jù)中國電子電路協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2022年，力源海納PCB設(shè)備工業(yè)電源的收入位于PCB專用設(shè)備及儀器主要企業(yè)排行榜第20名，是榜單中唯一一家電源設(shè)備制造商；同時(shí)，中國電子電路行業(yè)主要企業(yè)榜單之綜合PCB百強(qiáng)企業(yè)排名前100的PCB企業(yè)中超過80家為公司客戶。
來源：說明書黃瑞爐直接和間接合計(jì)持有力源海納43.7447%的股權(quán)，直接和間接合計(jì)控制公司46.7380%的表決權(quán)，為控股股東、實(shí)際控制人。
2024年3月，黃瑞爐與黃穗、黃逸舟、黃金桂、黃銀貴和殷學(xué)鋒簽訂《一致行動(dòng)協(xié)議》，黃穗、黃逸舟系黃瑞爐的女兒，分別持股2.3184%、2.3184%；黃金桂、黃銀貴系黃瑞爐的姐姐，分別持股2.2386%、2.1766%；殷學(xué)鋒系黃瑞爐的姐姐黃銀貴的兒子，持股4.6075%。各方持股合計(jì)達(dá)57.40425%，表決權(quán)比例超60%。預(yù)計(jì)發(fā)行完，黃瑞爐仍可控制公司45.2981%的表決權(quán)。
從高管名單看，黃瑞爐為董事長兼總經(jīng)理，殷學(xué)鋒為董事，另有副總經(jīng)理殷小敏為殷學(xué)鋒兄弟。
產(chǎn)能利用率下降，存貨、應(yīng)收賬款飆升
從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，力源海納2021年至2023年處于成長期，營業(yè)收入分別為3.8億元、4.93億元、5.91億元，凈利潤分別為1.03億元、1.24億元、1.53億元。但公司2024年上半年?duì)I業(yè)收入和凈利潤分別為2.62億元和4127.24萬元，均未達(dá)到2023年的半數(shù)。同時(shí)2024年上半年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-9259.61萬元，由正轉(zhuǎn)負(fù)。
“受下游行業(yè)周期等影響”，“下游客戶回款速度有所下降”，力源海納稱，若未來公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量持續(xù)惡化，可能造成公司經(jīng)營現(xiàn)金流入不足，導(dǎo)致公司面臨經(jīng)營資金短缺和償債能力不足的風(fēng)險(xiǎn)。
來源：說明書受影響的還有產(chǎn)能利用率數(shù)據(jù)。從說明書看到，2021年至2023年公司產(chǎn)能利用率原本都超90%，但2024年上半年的數(shù)據(jù)則急墜至58.34%。按照公司說法，這是兩方面因素疊加造成，一方面是新建了廠房，另一方面是“鋰電銅箔新增訂單下降”。
來源：說明書與此同時(shí)，力源海納的應(yīng)收賬款和存貨則在快速增長，占據(jù)著流動(dòng)性。
2021年至2024年上半年，公司存貨賬面價(jià)值分別為28010.16萬元、53967.30萬元、65752.12萬元和66490.21萬元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為40.37%、50.48%、45.70%和48.42%，持續(xù)增長且金額較大。
2021年至2024年上半年，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為16417.07萬元、15212.40萬元、19802.81萬元和23520.66萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為43.19%、30.87%、33.53%和89.92%，相對較高。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從2023年的3.09次掉到2024年上半年的2.21次。
大客戶2024年業(yè)績下滑或虧損
力源海納計(jì)劃募資11.81億元，投入“工業(yè)電源生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”3.99億元、“深圳研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”1.85億元、“九江研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”1.5億元、“數(shù)字化及智能化技改項(xiàng)目”9753.14萬元，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金3.5億元。
公司表示，補(bǔ)流可為公司日常經(jīng)營資金需求提供保障。
來源：說明書此外，“工業(yè)電源生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”據(jù)介紹系產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目，是基于公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)的產(chǎn)品制造經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合核心技術(shù)及生產(chǎn)工藝進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)的生產(chǎn)基地。如前所述，力源海納的產(chǎn)能利用率2024年上半年已經(jīng)不高，擴(kuò)建后新增產(chǎn)能如何消化，將是公司面對的課題。公司表示，優(yōu)質(zhì)客戶資源將為消化新增產(chǎn)能提供有力保障。
進(jìn)一步看，力源海納對前五大客戶的收入占主營業(yè)務(wù)收入比例最近一期達(dá)58.82%。
來源：說明書界面新聞注意到，力源海納第一大客戶東威科技（688700.SH）已發(fā)2024年業(yè)績快報(bào)。東威科技去年?duì)I業(yè)收入同比下滑17.5%，凈利潤下滑55.68%，并表示2024年新能源領(lǐng)域設(shè)備需求不及預(yù)期。
力源海納第五大客戶德福科技（301511.SZ）2024年業(yè)績預(yù)告顯示，2024年由盈轉(zhuǎn)虧，虧損額2.19億元至2.45億元。該公司在業(yè)績變動(dòng)原因中提及了銅箔行業(yè)競爭加劇的行業(yè)因素。
如此來看，力源海納2024年全年經(jīng)營不樂觀。
此外，力源海納的“深圳研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”和“九江研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”，一個(gè)需要購置研發(fā)場所，一個(gè)需要新建研發(fā)場所。公司表示，兩項(xiàng)目將提升公司的技術(shù)研發(fā)的實(shí)力。
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