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安慶市望江縣、重慶市酉陽縣、昆明市富民縣、呂梁市興縣、萍鄉(xiāng)市湘東區(qū)、濱州市鄒平市、廣西來賓市忻城縣、攀枝花市東區(qū)、岳陽市岳陽縣、佳木斯市樺川縣
延安市甘泉縣、德陽市綿竹市、雅安市蘆山縣、杭州市濱江區(qū)、黔東南黃平縣、廣西百色市平果市、瀘州市合江縣
天津市薊州區(qū)、貴陽市白云區(qū)、廣西崇左市扶綏縣、邵陽市邵東市、晉中市左權(quán)縣、湛江市吳川市
臺州市玉環(huán)市、鎮(zhèn)江市句容市、儋州市和慶鎮(zhèn)、商洛市柞水縣、白山市撫松縣、昭通市鎮(zhèn)雄縣、廣西百色市樂業(yè)縣、澄邁縣仁興鎮(zhèn)、汕尾市海豐縣、鄂州市華容區(qū)
運(yùn)城市永濟(jì)市、泉州市永春縣、甘孜鄉(xiāng)城縣、恩施州利川市、榆林市綏德縣
宜昌市長陽土家族自治縣、定西市安定區(qū)、臨汾市蒲縣、樂東黎族自治縣千家鎮(zhèn)、武漢市武昌區(qū)、撫州市黎川縣、東莞市樟木頭鎮(zhèn)、西安市新城區(qū)、黃南澤庫縣
廣西崇左市憑祥市、咸寧市崇陽縣、雞西市滴道區(qū)、三明市泰寧縣、臨夏永靖縣、鞍山市臺安縣、貴陽市云巖區(qū)、贛州市會昌縣、遵義市紅花崗區(qū)、江門市臺山市
聊城市臨清市、廣西百色市田陽區(qū)、哈爾濱市尚志市、菏澤市定陶區(qū)、漢中市洋縣、咸寧市通山縣、鄭州市鞏義市、舟山市嵊泗縣、慶陽市合水縣、舟山市岱山縣
武漢市新洲區(qū)、龍巖市連城縣、重慶市黔江區(qū)、張掖市民樂縣、隴南市康縣、蘇州市吳中區(qū)、洛陽市老城區(qū)、北京市密云區(qū)
杭州市余杭區(qū)、江門市開平市、德州市夏津縣、韶關(guān)市樂昌市、巴中市通江縣、淮安市洪澤區(qū)
西雙版納勐海縣、漢中市略陽縣、周口市淮陽區(qū)、贛州市于都縣、福州市福清市、沈陽市皇姑區(qū)、忻州市定襄縣
臺州市黃巖區(qū)、廣西來賓市象州縣、贛州市章貢區(qū)、內(nèi)蒙古烏蘭察布市四子王旗、甘孜康定市、中山市沙溪鎮(zhèn)
鷹潭市余江區(qū)、普洱市景東彝族自治縣、屯昌縣屯城鎮(zhèn)、菏澤市鄄城縣、上饒市廣信區(qū)、瀘州市古藺縣、上海市黃浦區(qū)、吉林市永吉縣、甘孜雅江縣、長沙市開福區(qū)
濟(jì)寧市汶上縣、齊齊哈爾市訥河市、揚(yáng)州市寶應(yīng)縣、白山市撫松縣、濟(jì)南市槐蔭區(qū)、運(yùn)城市永濟(jì)市、漳州市平和縣
內(nèi)蒙古包頭市白云鄂博礦區(qū)、衡陽市衡南縣、瀘州市敘永縣、咸陽市涇陽縣、婁底市婁星區(qū)
白山市臨江市、東方市天安鄉(xiāng)、雞西市虎林市、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市磴口縣、南京市鼓樓區(qū)、馬鞍山市花山區(qū)、長春市德惠市
儋州市木棠鎮(zhèn)、宜春市靖安縣、連云港市灌云縣、杭州市富陽區(qū)、德州市臨邑縣、平頂山市舞鋼市、廣州市白云區(qū)
樂東黎族自治縣抱由鎮(zhèn)、太原市古交市、郴州市嘉禾縣、海南同德縣、蘇州市吳江區(qū)、三亞市吉陽區(qū)
無錫市濱湖區(qū)、惠州市博羅縣、上海市閔行區(qū)、南昌市安義縣、內(nèi)蒙古包頭市石拐區(qū)、武漢市黃陂區(qū)、襄陽市老河口市
朝陽市凌源市、昭通市大關(guān)縣、邵陽市邵陽縣、內(nèi)蒙古興安盟扎賚特旗、連云港市灌南縣、鶴壁市鶴山區(qū)、甘孜爐霍縣、昆明市富民縣、揚(yáng)州市廣陵區(qū)、重慶市墊江縣
宿州市泗縣、寧波市江北區(qū)、文昌市東閣鎮(zhèn)、屯昌縣西昌鎮(zhèn)、朔州市懷仁市、陵水黎族自治縣光坡鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古赤峰市松山區(qū)、新鄉(xiāng)市衛(wèi)濱區(qū)、甘孜雅江縣、汕頭市南澳縣
成都市蒲江縣、吉林市永吉縣、蕪湖市南陵縣、杭州市淳安縣、成都市青白江區(qū)、重慶市巴南區(qū)、焦作市孟州市、莆田市城廂區(qū)
黃岡市黃梅縣、西雙版納勐海縣、吉林市龍?zhí)秴^(qū)、襄陽市襄州區(qū)、恩施州宣恩縣、駐馬店市遂平縣
常州市金壇區(qū)、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市烏拉特后旗、臨高縣東英鎮(zhèn)、西寧市湟源縣、蘭州市西固區(qū)、攀枝花市仁和區(qū)、廣西柳州市魚峰區(qū)
定安縣翰林鎮(zhèn)、贛州市信豐縣、廣西柳州市城中區(qū)、荊門市掇刀區(qū)、甘南瑪曲縣、常州市新北區(qū)
西安市蓮湖區(qū)、長春市農(nóng)安縣、寶雞市鳳翔區(qū)、定安縣嶺口鎮(zhèn)、廣西桂林市興安縣、達(dá)州市通川區(qū)、湛江市遂溪縣
連云港市灌云縣、三門峽市靈寶市、濟(jì)寧市魚臺縣、孝感市漢川市、廣西貴港市覃塘區(qū)、韶關(guān)市翁源縣、臺州市仙居縣、蘇州市虎丘區(qū)、商丘市永城市、廣西梧州市蒙山縣
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財達(dá)證券業(yè)績雙升藏隱憂：自營、投行業(yè)務(wù)萎縮，董監(jiān)高逆勢漲薪|界面新聞
界面新聞記者 | 陳靖
近日，財達(dá)證券（600906.SH）交出2024年財報及2025年一季度成績單，盡管公司實(shí)現(xiàn)營收與凈利潤雙增長，但亮麗業(yè)績背后暗藏結(jié)構(gòu)性風(fēng)險。
2024年，財達(dá)證券實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入24.44億元，同比增長5.48%；歸母凈利潤6.87億元，同比增幅達(dá)13.32%。2025年一季度營收4.86億元，同比增長12.91%；凈利潤1.18億元，同比增長6.34%。
盡管財達(dá)證券整體業(yè)績增長，但主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)“經(jīng)紀(jì)與資管獨(dú)大、其他業(yè)務(wù)收縮”的特征，公司可持續(xù)發(fā)展能力面臨考驗(yàn)。
具體來看，2024年證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入9.10億元，同比增長29.76%；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入3.26億元，同比增幅達(dá)92.72%，行業(yè)排名從第39名提升至第29名，公募產(chǎn)品規(guī)模創(chuàng)新高至12.01億元。
與之形成鮮明對比的是，證券自營業(yè)務(wù)成為最大拖累項(xiàng)。2024年自營業(yè)務(wù)收入4.32億元，同比下滑31.33%，毛利率減少2.15個百分點(diǎn)至78.09%。對此，公司解釋稱，“債券銷售交易業(yè)務(wù)受市場利率快速下行影響，部分占資業(yè)務(wù)利潤被壓縮?！?/span>
截至2025年第一季度末，財達(dá)證券交易性金融資產(chǎn)規(guī)模達(dá)242.7億元，占總資產(chǎn)的45%。其中，自營固定收益類證券與凈資本的比例達(dá)到204.7%，較上年末上升12.46個百分點(diǎn)。
投資銀行業(yè)務(wù)同樣面臨挑戰(zhàn)，2024年收入為2.75億元，同比下降4.63%。盡管公司債券發(fā)行數(shù)量增長28.83%至143只，但實(shí)際承銷規(guī)模同比減少12.03%，表明項(xiàng)目質(zhì)量和金額未能有效轉(zhuǎn)化為收入增長。此外，信用交易和期貨業(yè)務(wù)的收入也出現(xiàn)下滑，暴露出公司在業(yè)務(wù)多元化方面的不足。
“中小券商若既想模仿頭部券商‘重資本擴(kuò)張’，又無法舍棄傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，可能陷入‘兩頭不靠’的困境。若券商過度依賴經(jīng)紀(jì)、資管等某一類業(yè)務(wù)，當(dāng)市場環(huán)境變化時，整體業(yè)績易受單一板塊波動沖擊。投行業(yè)務(wù)是券商鏈接企業(yè)客戶、挖掘綜合金融需求的核心樞紐。若投行業(yè)務(wù)收入持續(xù)下滑可能導(dǎo)致錯失優(yōu)質(zhì)企業(yè)客戶，將難以通過‘投行+投資+研究’聯(lián)動挖掘增量業(yè)務(wù)。此外，缺乏差異化定位（如專注區(qū)域市場、特定行業(yè)），導(dǎo)致在同質(zhì)化競爭中難以突圍?！庇腥瘶I(yè)人士分析。
值得關(guān)注的是，2025年一季度，財達(dá)證券經(jīng)營活動現(xiàn)金流由正轉(zhuǎn)負(fù)，驟降至-5.06億元，上年同期為11.76億元。投資交易性金融工具支付的現(xiàn)金增加及代理買賣證券支付的現(xiàn)金凈額擴(kuò)大成為主因，可能反映公司加大自營投資力度及客戶交易活躍度提升帶來的資金墊付壓力。
現(xiàn)金流惡化已影響償債能力指標(biāo)。截至一季度末，公司總資產(chǎn)537.11億元，較上年末增長2.8%，但流動性覆蓋率從481.15%驟降至231.43%，凈資本微降0.42%。在證券行業(yè)高度依賴資本金的背景下，現(xiàn)金流緊張或制約業(yè)務(wù)擴(kuò)張能力。
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同時，財達(dá)證券管理費(fèi)用持續(xù)攀升。2020至2023年業(yè)務(wù)及管理費(fèi)用復(fù)合增長率達(dá)22.7%，2024年雖小幅下降，但銷售占比仍達(dá)60.12%，占營業(yè)支出的93.86%，顯著高于國金證券、東吳證券等同體量券商水平。同時，員工人數(shù)也從2021年的2213人增至2024年的2563人，即使合規(guī)、風(fēng)控與稽核人員增至172人，但合規(guī)問題仍頻現(xiàn)。
2024年，天津獅子林大街營業(yè)部因員工借用他人賬戶炒股、向不合格投資者募集資金等問題被出具警示函；天津江都路營業(yè)部因未按規(guī)定換發(fā)許可證被責(zé)令改正并記入誠信檔案。2023年，公司還因私募資管業(yè)務(wù)運(yùn)作不規(guī)范被河北證監(jiān)局警示，涉及通道業(yè)務(wù)、盡職調(diào)查缺失等問題。隨著2025年底資管新規(guī)過渡期結(jié)束，非標(biāo)資產(chǎn)清理與凈值化改造壓力加劇，整改不及預(yù)期可能導(dǎo)致業(yè)務(wù)收縮。
此外，公司董監(jiān)高薪酬與業(yè)績明顯脫鉤。2021至2024年，根據(jù)年報，財達(dá)證券董監(jiān)高稅前報酬總額從1473.36萬元增至1911.36萬元，即便2022年業(yè)績下滑，薪酬仍逆勢增長216.38萬元。
財達(dá)證券的歷史可追溯至1995年成立的河北財達(dá)證券公司，其前身為河北省財政廳國債服務(wù)中心。2002年4月，經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，河北財達(dá)證券經(jīng)紀(jì)有限責(zé)任公司正式成立。2006年6月，公司獲批規(guī)范類證券公司資格，并于同年11月完成增資擴(kuò)股，唐鋼集團(tuán)成為控股股東。
2021年5月，財達(dá)證券成功登陸A股市場。上市后，初期股價曾短暫上揚(yáng)，最高觸及18.48元，后至2024年其股價一度跌至5.39元，市值大幅縮水。盡管2024年公司業(yè)績有所增長，但股價仍維持區(qū)間波動，未有明顯突破。
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